加密货币对冲套利（通用4篇）

由三位巴西银行家牵头的加密货币对冲基金，虽然在过去16个月中获得了正回报，却损失了一半的钱。

总部坐落于圣保罗的BLPAssetManagement的加密资产对冲基金GenesisBlockFund的价值自成立到现在已走低56.3％。这是由于虽然2019年提高了34.9％，从2020年1月至2020年5月提高了46.6％，但它在第一年的2018年下跌了77.9％。

BLP资产管理公司的回报提醒人们，加密货币基金在2018年遭到重创-当数字货币价格下跌时-与2017年市场大幅度上升所提振的价格相比较，难以重回海平面。

BLP资产管理合伙人AxelBlikstad表明：“我们于2018年1月1日启动了该基金，当时该证券市场正进到加密冬天。”BLP资产管理合伙人AxelBlikstad曾出任巴西桑坦德银行巴西机构客户固定收益销售部门的负责人。Blikstad与该公司的首席投资官格劳科·布罗茨·卡瓦尔坎蒂（GlaucoBronzCavalcanti）一同创立了该基金，在此之前他曾与瑞士信贷资产管理巴西公司（CreditSuisseAssetManagementBrazil）合作，而BLP合伙人亚历山大·瓦萨尔海里（AlexandreVasarhelyi）曾是BancoPine的资金管理人，曾任瑞士信贷银行波士顿德意志银行的交易员，ING银行和Indosuez银行。

虽然2018年是亏损的一年，但BLPGenesisBlockFund的2018年和2019年回报率超过了彭博GalaxyCryptoIndex基金试图击败的投资基准。彭博社（Bloomberg）银河加密货币指数是一个跟踪市值加权的顶级加密货币。“我们的客户习惯各类彭博指数，这是我们在加密领域发现的最佳指数，并且每月进行重新平衡，”Blikstad说。

要进到BLP，投资者至少需要投入100,000美元，但可以在每月开放一次的时间范围内提取部分或全部资金。根据BLP资产管理公司的报告，创世纪大宗基金的价值在2018年4月走低最多，跌幅为37.4％，在2019年5月上升最多，涨幅为58.6％，跌幅为17个月，涨幅为12个月。

Blikstad说，对于高净值个人和机构客户，BLP??GenesisBlockFund现在管理着大约500万美元，此外也有“本地支配者基金为巴西国内客户提供的200万美元”。

Blikstad表明，复杂的套期工具有可能在2018年摆脱棘手的市场现状，但BLPAssetManagement是“长期投资”加密货币基金，自成立以来就是这种情况。他说：“我们很有可能会超重或低估我们想要的任意资产，但决不能彻底做空。”“我们不使用任意衍生工具，也不借出资产以获得额外收益。在一种特定的情况下，我们确实放了令牌，但从未将其借出。”

根据BLP每月的投资信函，该基金从以太坊经典货币，比特币黄金和比特币SV交易中回避。相反，基金变化几十个硬币之间其持有：比特币，比特币的现金，莱特币，zcash，monero，tezos，zcoin，EOS，恒星流明，XRP，ADA，IOTA，NEO和众多的加密链接平台。这些平台包括Funfair在线赌场，WorldwideAsseteXchange，Polymath安全令牌网络，BraveWeb浏览器，ChainlinkSmartContract处理器，Decred网络，MakerDAO稳定币篮子和以太坊区块链隐私层Keep。BLP资产管理公司通过与PolychainCapital和AndreessenHorowitz的加密货币基金的代币发行投资了Keep。

贵金属曾经是保护您的投资组合免受自然价值恶化的最好方法，但是比特币正在改变这种局面。

在国际经济危机时期，政府会印钞。这导致通货膨胀，投资者随后将其投资资本存放在长期稳定的投资中。从历史上讲，这意味着黄金，但是在当前的经济危机中，黄金与另一种长期价值存储结合在一起：比特币（BTC）。

这样做有几个很好的理由。美联储正在可怕地处理这场危机，并以与往常一样的方式应对失业率飙升：印钞。美元已经贬值了5％，并预测这仅仅是开始。货币有望摆脱高达20％，在未来的几年中，根据在高盛的分析师。

除了这种贬值，对投资者的另一个威胁是通货紧缩。随着美元资产价值迅速下降以及最坏的情况出现，投资者正在将比特币视为对通缩的对冲。这似乎是尽管经济其他方面的消息令人担忧的原因，比特币仍保持其价值的主要原因。

这些投资者正确吗？加密货币可以充当对冲美元通胀的对冲吗？让我们开始吧。

通货紧缩

对于习惯于每天（甚至每小时）处理市场变动的加密货币投资者而言，有时可能容易忘记推动我们经济的宏观趋势。通货膨胀就是其中之一，在我们专门研究数字货币在击败数字货币之前的作用之前，对其有一个广泛的定义很有用。

本质上（您可能还记得《经济学101》），通货膨胀通常是由于法定货币购买力的普遍下降所致。许多事情都可能导致购买力下降：外国投资者涌出一种特定的货币，甚至投资者攻击一种货币。不过，通货膨胀通常是货币供应量增加的结果，例如，当美联储单方面创造数十亿美元并将支票寄给数百万美国人时。

通货紧缩则相反。在通货紧缩的情况下，价格会随着法定货币相对于不同商品和服务的价值增加而下降。同样，可能有不同的原因，但这通常是由于严格控制的财政政策或技术创新造成的。

全球大流行与通货膨胀

这些定义的关键点是，通货膨胀只能以法定货币发生，即，这些货币不是基于有形资产的市场价值，而是主要基于对国内生产总值增长的信心。自从1944年布雷顿森林协定达成以来，后者一直是美元价值的基础。

拥有法定货币可以使政府在印制货币以及控制通货膨胀方面拥有强大的自由度。但是，当对政府的信心很低时（如现在），政府支出计划可能导致通货膨胀迅速失控。1970年代，黄金繁荣发展，因为投资者将其视为对美元快速通胀的避险工具。

这类似于现在正在发生的事情。全球COVID-19大流行导致大规模的通货膨胀货币政策和激进的货币供应扩张，而某些主要领域（如主粮）的价格由于封锁造成的供应冲击而持续上涨。

在这种环境下，黄金的蓬勃发展也就不足为奇了。毕竟，地球上只有有限的黄金供应，因此其价格不易受到政府政策的影响。但是，某些加密货币也在蓬勃发展-显然是出于同样的原因。因此，亿万富翁投资者正在排队比较比特币和黄金。

比特币：通缩资产？

某种形式的加密货币可以用来抵御通胀的原因与黄金的原因完全相同：供应有限。这是很多人甚至甚至是加密领域中通常都忘记的东西，但值得记住的是，许多加密货币（最著名的是比特币）都是有固有限制的。

2100万比特币的限制意味着在某个时候，比特币应该少于对它们的需求，这意味着就价值而言，每单位的价格应随着供应量的减少而增加。此外，比特币允许投资者限制他们对 政府监控网络的接触这一事实意味着，在对政府信心不足的时代，许多人正在将其投资从美元转向加密货币，以避免通货膨胀和政府愚蠢的行为。换句话说，将以前的危机与黄金投资进行比较似乎是恰当的。

但这就是事实：比特币实际上是通货紧缩资产尚不完全清楚。或者至少还没有。从技术上讲，货币的供应是有限的，但我们远远没有达到那个极限，大多数估计都把最后一个比特币在2140年开采出来。实际上，这意味着比特币将无法充当至少有120年的时间完全稳定地对冲了通胀。

灵活性和稳定性

当然，这可能没什么大不了的。比特币兴起的主要推动力之一是它提供的（相对）稳定性和（相对）可变性的组合。在这种情况下，令人鼓舞的是，投资者现在将加密货币视为对美元飞涨的稳定对冲，但是将加密货币视为仅是黄金的替代品将错失要点：加密货币不仅仅是对冲。

——对冲加密货币抵押品的市场风险

目前Deribit只接受比特币（BTC）或以太币（ETH）作为交易保证金。这是最受欢迎的衍生品交易所的普遍做法；然而可以施加一些交易限制。交易者应该意识到这些，并相应地限制风险。

最值得注意的是保证金的价值随抵押品价格的下降而缩小。由于大多数交易者还考虑交易余额的美元价值，学习如何正确管理投资组合的美元价值很重要。

示例：

如果交易者的账户中有10比特币，比特币价格为10000美元，账户余额的美元总价值为10万美元。

当比特币的价格下降到9000美元时，账户余额的价值下降到9万美元。

为了保持余额的法币价值不变，交易者需要做空一份规模为10比特币的永续合约，总价值为10万美元。

当比特币价格跌至9000美元时，永续合约头寸将增加100000/9000 – 100000/10000 = 1.1111比特币。

这样交易者就可以消除市场风险，并确保以美元计价的权益保持不变。

需要强调的一个概念是，永续反向掉期合约的实际规模总是以美元为单位。而比特币的合约规模更容易重组，会随着比特币价格的变化而变化。

抵押品对冲法则：

通过做空规模等于权益的比特币合约，比特币合约规模与权益将始终匹配，并保持交易者头寸的法币价值稳定。

此外，永续合约资金利率更多时候是正的而不是负的，即多头持仓者向空头持仓者支付资金利息。以美元为基础的交易者将获得大约10%的年化资金回报 – 在牛市中增加，在熊市中减少。而在价格长期下跌时，空头持仓者可能需要向多头持仓者支付资金利息。

资金费率

如果交易者拥有各种各样的期货和期权头寸，他们会发现在Deribit上以美元为基础交易这些头寸会更容易。通过查看名为“Delta Total”的参数，你可以交易永续合约，将其调整为你的权益的负值。例如，如果您的账户中有10比特币的权益，那么将“Delta Total”调整为-10比特币。当权益变更为11比特币时，确保“Delta Total”跟着变为-11比特币。

因为交易期货和期权会带来额外的利润和损失，这将增加或减少权益的价值。因此，交易者必须不时地调整对权益的“Delta Total”，以保持头寸的法币价值稳定，并反映当前交易盈亏的影响。

从Greeks.Live应用程序1.2.1版本起，我们已经使“Delta Hedge by one Click in USD base”可用。

尽管新生的加密对冲基金行业仍有许多工作要做，但这无疑将是金融的未来。

我从2012年开始开始探索比特币，直到今天，我仍然着迷于机遇和未来潜在的数字资产构成的新兴替代资产类别。

加密对冲基金的出现是最相关的近期发展之一，而这一发展往往未被涵盖。与早期的加密资产相比，当时主要有私人投资者或交易员，随着对冲基金的出现，大量专业人士进入市场。

事实上，根据四大审计公司普华永道（PricewaterhouseCoopers）和艾尔伍德资产管理服务公司（Elwood Asset Management Services）今年早些时候进行的一项调查，从全球150家最大的加密对冲基金的数据来看，有63％在2018年和2019年推出。

一切都与表现有关

根据年度普华永道–艾尔伍德加密对冲基金报告，最常见的加密对冲基金策略是定量的（占基金的48％），其次是仅做空的多头（19％），做空的多头/空头（17％）和多头策略（17％）。

当谈到加密货币基金的表现时，系统的加密货币基金的表现明显优于被动策略（仅投资多头），可自由支配的多头/空头以及多种策略。在2019年，按策略划分的加密对冲基金平均表现如下：

对于数字资产来说，2018年是充满挑战的一年。量化交易是唯一产生正收益的策略：

这些数字表明，系统性对冲基金是数字资产表现最好的策略，但总的来说，所有加密对冲基金策略都能够产生可持续的阿尔法。

加密资产和加密对冲基金的生态系统正在增长

加密对冲基金的绝大多数投资者是家族办公室或高净值个人。越来越多的基金基金已投资于加密对冲基金，从而导致整个生态系统快速发展。

去年，管理资产超过2000万美元的加密对冲基金的比例几乎翻了一番，达到4400万美元，这表明更多的基金正达到临界规模，这使它们能够维持其战略。

传统对冲基金界越来越多的人才正在进入数字资产，包括像Paul Tudor Jones这样的对冲基金巨头。

华尔街也开始对比特币（BTC）作为一种新的资产类别开放，包括Prudential Securities前首席执行官乔治·鲍尔（George Ball）在内的华尔街知名人士表示，比特币或其他加密货币可能成为投资者的“避风港”和贸易商作为替代投资。

MicroStrategy 于2020年8月购买了2.5亿美元的比特币（占其库存的60％）的消息，并指出：“比特币是数字黄金-比之前的任何货币更坚硬，更强大，更快，更聪明”，这对于已建立的投资者正在研究加密货币市场。

早在2020年5月，我就解释了为什么比特币是理想的通胀对冲工具，机构投资者越来越多地从对冲的角度看待这种新兴资产类别。显而易见，对加密对冲基金的投资将在这些额外的资本流入中占很大一部分。

投资者需求大量增加

鉴于大多数受监管的加密对冲基金与外部投资者在该基金的业绩和所管理资产方面具有透明度，因此投资的增长日趋明显。

从2018年到2019年底，全球加密货币基金管理的总资产翻了一番（从10亿美元增至20亿美元）; 并且有明确的迹象表明，到2020年底，这一数字将增长大约两倍。与其他替代资产类别相比，这些金额仍然很小，但增长率表明了该行业的发展方向。

分配给加密对冲基金的资产增加，进一步表明比特币是一种数字化价值存储，并且针对通货膨胀进行了新的对冲，这表明了为什么以及如何加速投资者需求。

加密对冲基金的有趣时代即将来临

展望进入该领域的人才和机构投资者的需求增长，我对不久的将来充满信心。

至关重要的是，该行业在未来产生可持续的alpha值，并证明加密对冲基金中的主动投资策略优于被动的多头长期投资策略，例如“持有”。迄今为止，通过成功的加密货币基金经理的表现证明了这一表现。