比特币10亿美元的期权【优秀20篇】

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。小编在此为大家简单介绍股票期权的执行方法。

股票期权的执行方法有以下三种方法：

(1)现金行权。即个人向公司指定的证券商支付行权费用以及相应的税金和费用，证券商以行权价格为个人购买股票，个人持有股票，作为对公司的长期投资，并选择适当时机出售股票以获利。

(2）无现金行权并出售。即个人决定立刻出售对部分或全部可行权的股票期权。以获取行权价与市场价的差价带来的利润。

(3)无现金行权。即个人不需以现金或支票来支付行权费用，证券商以出售部分股票获得的收益来支付行权费用。这时，个人需要选择出售股票的方式，一般有三种方式:其一，市场交易委托指令，即以当时市价出售股票;如果股票期权面临过期。必须在短时间内行权，最好采用这种委托指令方式。其二，日限价交易委托指令。如果在当时交易日内，股价达到或超过指定价格就执行交易，出售股票，否则指令自动撤销。其三，撤销前有效交易委托指令，如果在规定时段内(一般为30个日历日)，股价达到或超过指定价格就执行交易，出售股票，否则指令自动撤销。

比特币期权市场的活跃度显示，到2020年底，比特币仅有9％的机会可以涨至2万美元。

比特币（BTC）期权市场主要由Deribit和CME主导，相关数据显示，2020年比特币有9％的机会升至2万美元的历史新高。

考虑到比特币在减半后刺激反弹的趋势将会持续6-8个月，期权市场的交易者对于中期趋势相对谨慎。

数据显示BTC期权市场目前倾向于多头

在短期内，Deribit和CME上许多交易员对比特币的价格趋势持乐观态度。

根据ecoinometrics数据显示，CME比特币期权交易所每1个看跌期权对应了22个看涨期权。 简单来说，也就是每22个人购买比特币，就有1个人进行出售。

比特币价格不断在1万美元阻力位连续测试，让期权交易者对短期的价格持乐观的态度。

当压力位连续受到3-4次测试时，无论是支撑位还是阻力位，突破的可能性都很高。在过去的11天中，比特币在1万美元的位置总共尝试了五次突破，一定程度上削弱了阻力位的压力。

期权交易者大多是专业交易员，他们期望比特币的价格在短期内可以超过1万美元，这也得到了那些希望重振二级市场乐观情绪的投资者的支持。

交易员长期为何不看涨？

比特币的价格极端周期变动频繁。长期以来人们一直在猜测，巨鲸用户在高点和低点的频繁交易导致比特币价格的大幅波动。

由于目前情况下比特币价格难以预测，期权交易者在价格上进行中长期押注的意愿不高。

在之前的减半中，比特币的价格大约经历了6-8个月的时间才开始进行反弹。因此，2020年5月的减半不足以保证BTC的价格在年底前达到历史新高。

尽管如此，仍然有一些乐观的数据预测，表明2020年第四季度比特币价格将达到创纪录高位。

例如，如果比特币的价格在未来几天内保持在9,500美元以上，则比特币历史上第七个黄金十字架就会出现。

比特币长期来看不会出现超卖情况。周线图显示，各种指标表明持续的涨势可能进一步扩大至10,000-11,000美元的范围。

黄金交叉和每周MACD都是相对短期的指标，也是期权市场乐观情绪的催化剂。

目前在各种因素的综合影响下，比特币在高度不确定的环境中进行波动。例如目前由于新冠疫情的流行，让期权交易者在长期看涨时更加谨慎。

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

期权发展史

期权的历史最早可追朔到几千年前《圣经·创世纪》中关于合同制的协议。现代期权则始于18世纪后期，1973年，芝加哥期权交易所(CBOE)推出了第一个场内交易的股票期权产品，掀开了期权市场快速发展的序幕。1983年，CBOE推出了全球第一只股指期权合约——CBOE 100指数期权(后更名为S&P 100指数期权)。期权出现在中国，时间相对较晚，2015年2月，经过一年多的模拟测试后,上证50ETF期权在上海证券交易所上市，正式宣告了中国期权时代的到来。

股指期权因其覆盖面广、应用便捷、市场需求大等特点，迅速从美国市场逐步扩展到其它成熟市场和新兴市场。美国期货业协会(FIA)的统计数据显示，截至2012年底，全球共有40家交易所上市交易股指期权。目前，全球GDP及股票市值排名前二十的国家和地区，都相继推出了股指期权产品，新兴转轨经济或金砖国家或地区如韩国、巴西、俄罗斯、印度、波兰、台湾、以色利等都已成功推出了股指期权。韩国交易所1997年推出的KOSPI 200股指期权，近十年一直是全球场内衍生品成交量最大的合约；印度国家证券交易所2001年上市股指期权，目前股指期权成交量全球排名第2；我国台湾期货交易所2001年上市股指期权，目前的成交量全球排名第5；以色列特拉维夫交易所1993年推出股指期权（随后于1995

年推出股指期货)，目前的成交量全球排名第6。从成交量来看，股指期权是全球成交最活跃的产品之一。自1983年CBOE开始挂牌交易股指期权以来，股指期权逐步成为各个市场发展的重点。

图1比较了1995~2012年全球主要衍生品成交量在总成交量中的占比，可以看出，股指期权始终是衍生品市场的主要交易品种之一。比较成熟市场和新兴市场的情况，可以看到，新兴市场中股指期权较股指期货和股票期权占有更多份额。FIA统计显示，2012年，全球股指期权成交量中，新兴市场占比高达72.73%，成熟市场占比为27.27%；而在全球股指期货和股票期权的成交量中，新兴市场占比分别只有35.57%和15.18%，成熟市场则占到64.43%和84.82%。特别值得一提的是，除巴西于1979年先上市股票期权外，绝大多数新兴市场是在上世纪90年代才开始建立发展期权市场，并且均是从股指期权开始起步。日本、意大利、香港等成熟市场建立期权市场时也是首先上市股指期权。

期权的特点

作为衍生工具，股指期权具有风险管理、资产配置和价格发现等功能，尤其是在风险度量和管理等方面更具有其独特的功能和作用。

1、股指期权能提供简便易行的“保险”功能，使投资者在管理风险时不放弃获得收益的机会持有股票组合的投资者，可以通过卖出股指期货来对冲股票市场下跌的风险，但也丧失了随市场上涨而获得收益的机会。相比之下，通过股指期权管理风险，在规避不利价格变动带来的风险同时，保留了有利价格变动带来的收益，显然，这是利用期货进行风险管理所不能实现的。

此外，相比于期货，利用股指期权进行风险管理更加简便易行。对股指期权的买方而言，在交易开始时支付权利金后，持有期权期间不需要缴纳保证金，也不用担心后续保证金管理问题，因此相对来说管理期权要简便得多。

2、期权能够有效度量和管理市场波动的风险

由于期权价格包含了投资者对未来市场波动的预期，期权市场已成为一些国家宏观决策部门重要的信息来源，是相关机构观察市场信心的“望远镜”。在预期价格波动水平基础上编制出来的投资者恐惧指数，也成为政府观察金融市场压力的重要先行指标。对资产管理者来说，股指期权也是管理波动性风险的理想工具。如可以通过买入一个期权同时卖出另一个期权将一定时期资产组合的收益保持在一个事先确定的区间内。

3、就期货市场来说，某一时刻的到期合约只有一个，买卖双方交易，形成一个市场价格，可以管理现货资产一个价格水平的风险。而期权市场则不同。在期权合约中，通常以基

准价格1为基础按照执行价格间距2上下各安排若干个执行价格的合约3，买卖双方就同一到期日的若干执行价格合约进行交易，便于投资者根据现货市场的变化情况在若干个明确

的价格区间内管理价格波动风险。期权合约的内容较期货合约更加丰富，体现的信息更为充分，对风险揭示更为全面，利用期权进行风险管理，相对更为精致和细密，也更加适合个性化的投资者风格，满足多样化风险管理的需求。正是由于这种管理更为精细的特性，使得期权成为一种更为常用的避险工具。

4、期权是推动市场创新更为灵活的基础性构件

期权不同到期日、不同执行价格、买权或卖权的不同变量以及具有的杠杆性可以用各种方式组合在一起，包括同标的资产组合在一起，可以创造出不同的策略，以满足不同交易和投资目的的需要。这些优点使得期权成为比期货更为基础的金融衍生工具，是创造金融产品大厦的基础性构件，具有灵活性和可变通性，能激发大量的市场创新，引发交易所、金融机构等进行一系列的市场连锁创新。期权被大量应用于各类新产品创新，成为各种保本产品

和高收益产品等结构化产品的基本构成要素、以及发行备兑权证等产品的风险对冲工具。

期权与期货的区别

期权作为一种在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，与期货有着诸多的相似之处，但两者的主要区别有：

第一，权利义务不同。期货赋予持有人的权利与义务是对等的，即合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出。期权的多头只有权利而不承担义务，空头只有义务而不享有权利。

第二，收益风险不同。期货交易双方承担对等的盈亏风险。而在期权交易中，期权买方承担有限风险（即损失权利金的风险），而盈利确有可能无限放大；期权卖方则相反，享有有限收益（以所获得权利金为限），而其潜在风险很大，因此交易双方在风险收益配比上是不对称的。

第三，保证金制度不同。期货交易，无论是卖方还是卖方，都需要一定的保证金作为抵押。期权交易中，期权买方不受保证金制度拘束，保证金仅对期权卖方有所要求。

第四，杠杆效应不同。期货的杠杆效应主要体现为，利用较低保证金交易较大数额的合约。期权的杠杆效应则体现在期权本身定价所具有的杠杆性上。

第五，套期保值与盈利性的权衡。期货在进行套期保值操作中，规避不利风险同时也放弃了收益变动增长的可能。期权在进行套期保值操作中，锁定管理风险的同时，还预留进一步盈利的空间，即股指往不利方向运动时可及时锁定风险，往有利方向运动时又可以获取盈利。

期权与二元期权区别

期权是买方向卖方支付一定数量的金额（叫做权利金，也称期权费）后拥有的在未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的指定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种。从期权的权利上分，期权有看涨期权和看跌期权。 下面举一个看涨期权的例子： 2月1日，甲卖空了一手股票，为防止股票价格上涨而导致的损失，甲向乙买入一笔看涨期权来对冲可能出现的风险。这个期权的标的物就是这支股票，假设期权执行价格为150元/手，到期时间是3月1日。甲为得到这个权利，付出10元的期权费；乙卖出这个权利，获得了10元。 结果一：3月1日时，股票价格涨到了180元/手，甲可以要求乙按照150元/手的价格卖给自己一手股票，而乙在甲提出这个行使期权的要求后，就必须予以满足，即使乙手中没有该股票，那也要按照市价180元/手买入一手股票后再以150/手的执行价卖给甲。（或者甲还可以选择在期权市场上将这个期权权利卖掉，期权是可以交易的，具体就不细说）。甲在该期权上的获利是（180-150）-10=20元。乙亏损（150-180）+10，亏损了20元。 结果二：3月1日，股票价格跌到了130元/手，即股价低于期权执行价格150元/手，甲可以选择放弃期权权利，这样就只损失10元的权利金。而乙净赚10元权利金。

二元期权（Binary options）,也叫数字期权，是一种收益和亏损预先确定的期权，可以以股票、外汇对、股票指数、商品期货等作为标的资产进行期权投资。收益与否取决于期满时为”价内期权”还是“价外期权”。 二元期权之所以成为“二元”，是因为投资者只需要简单推测仅有的两种期权类型：看涨期权和看跌期权。如果标的资产价格上涨，购买看涨期权的人就会获利，同理，如果价格下跌，那购买看跌期权也可以获利。在二元期权交易中，投资者只需要判断并预测在未来一段时间内可能的价格走势即可。 下面举一个看涨二元期权的例子：在二元期权交易平台，假设现在欧元兑美元是1.3479，投资者预判市场将在接下来30分钟内走高，投资者购买了一份看涨期权，那么不管30分钟后市场是上涨了1点还是100点，投资者都会获得一个固定比例的回报，即所获得的利润都是相同的。如果预判错误，欧元兑美元在接下来30分钟内下跌了，那不管下跌了多少，投资者都要承担一定的亏损。

比特币期权

比特币期权，即比特币指数期权，是指期权购买者通过支付一笔期权费给期权出售方，换取在未来某个时间以某种价格买进或卖出基于比特币指数的标的物的权利。比权网推出的比特币期权相比上海证券交易所50ETF股指区别，主要有以下区别：

1.门槛低，上交所关于对投资者准入设有门槛，投资者在开户机构所持有的证券市值与资金账户可用余额(通过融资融券业务借来的券和钱可不算数)，合计不低于50万元。而比权网则不设有门槛，一元也可玩期权；

2.可实战，上交所股指期权开户是“旧人笑新人哭”。投资新手即使有50万也没法立即参与，完成人生第一次开户后还须积攒6个月的交易经验，而比权网则无需积攒模拟盘交易经验，用户可在实战中淬炼，用实战检验自己的交易策略；

3.无须考试，上交所对于期权交易者要求具备一定的期权基础知识，而具不具备期权基础知识，考试说了算：全程监控、不得替考，80分的及格线。对于想一次通过三级的个人投资者，抓紧学习之余还得预留出每级30分钟总计90分钟的考试时间。至于考试题目则是从上证所几千道的题库中随机抽取，包含如“二叉树定价是谁提出的?”的史实性题目。而在比权网交易则无须有此担心，比权网信奉“实战是检验真理的唯一标准”；

4.可连续交易，上交所期权的交易时间与股票相同，交易时间从上午9点至11点半，下午1点至3点，每天交易4个半小时，每周周一至周五为交易日，而比特币期权合约则可做到7*24小时不间断交易，且比特币每日价格波动较大，套利机会更多，实战性更强。

5.无需手续，不同证券公司对于用户风险承受能力都设有一定标准，不同机构描述各异，如华泰证券要求风险测评结果为“高风险承受能力”，东莞证券则要求“风险偏好为成长型、积极型”，但均要求投资者适当性评估得分为90分以上。具体的评估项目包括投资者的年龄、学历等基本情况;融资融券或股指期货交易经历、期权模拟交易经历;资产或收入证明等投资者财务状况;个人信用报告等诚信状况。此外，“法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形”也使部分业内人士与期权无缘。而在比权网这些通通不是问题，无需任何手续，注册以后就可轻松玩期权。

比特币期权交易所在市场上随处都可以看到，当我们在选择投资时也有许多方法，首先就应该了解比特币期权交易所哪一个值得选择，在选择比特币交易所之后，是否真的能够快速赚钱呢？对于大部分投资者来说，最梦寐以求的就是能够在短时间内赚大钱，一起来看一下有哪一个交易所是值得我们去选择的，又应该怎么来赚钱。

一、比特币期权交易所应该选择哪一个

比特币期权交易所OKEx是一个成立于2014年的交易平台，目前资产的实力早就已经超过2.5亿元，基本24个小时内成交额都可以达到255亿左右，拥有147种虚拟货币，是目前全球非常有知名度的一大数字货币交易所，主要是为大家提供以特币，比特币或者是莱特币等众多的数字货币，这些年来早就已经给投资者带来更多的收益，而当大家在选择投资时也必须要了解，在这背后其实有着许多的风险，到底怎么样才能够赚钱？

二、比特币期权交易所是否真的可以赚钱

如果我们所选择的是一个正规的交易所，自然就可以快速的赚钱。举一个例子，大约在4月5日，比特币的价格也曾经上升到6993美金，接下来又马上进入到下跌的阶段，下跌的幅度比较高，一直下跌到6745美元。首先我们也应该计算一下，比特币在5分钟的时间内大约下跌248美金，下跌的幅度达到3.55%，几分钟内的看跌期权收益明显的超过于40倍，而如果选择100倍杠杆的话，可能收益最多也只是3.5倍，所以在这种情况下，我们早就已经一目了然，如果真的选择期权确实会有着更好的收益，而它所拥有的收益已经明显的超过于期货合约，不仅收益比较高，而且风险也比较低，在这种情况下，我们为什么不选择不需要手续费，不需要任何保证金的期权交易所呢？相信当你在选择投资之后，你会发现赚钱变得更加的简单。

比特币期权交易所确实是值得选择的，我们可以适当性关注OKEx，这是一个成立很久的交易平台，当我们在选择正规的平台时，自然就可以达到赚钱的效果，而且在整个过程中也并不需要什么保证金，当我们在选择交易所之后，很快就能够保证收益，而且所面临的风险也并不是很高，这也就是目前的一种优势。

我们知道Black-Scholes公式中计算期权价格的变量包括行权价格、标的物价格、波动率、到期时间以及资金成本，而它们对期权价格的敏感度要如何分析，如何应用影响期权价格的敏感性指标呢？

行权价格和期权价格的关系是非线性的。看涨期权行权价格越低，权利金价格越高。标的物价格与期权价格的关系也是非线性的，其他条件不变的情况下，标的物价格越高，看涨期权越为实值——实值额越大，权利金价格越高。而看跌期权，标的物价格越高，越为虚值——虚值额越大，权利金价格越低。

衡量标的物价格与期权价格关系的希腊字母是Delta。Delta主要有以下几个功能：

一是表示标的资产价格增加1个单位，是期权价格的变化量。假设沪深300指数2150看涨期权的Delta是0.468，表示沪深300指数每涨1点，相应的2150看涨期权的价格涨0.468点。越虚值的期权，标的物价格变化对权利金的影响就越小。看涨期权从虚值到实值，Delta从0到1，平值看涨期权接近0.5。看跌期权从虚值到实值，Delta从0到-1，平值看跌期权接近-0.5。

二是可以看作是期权到期时成为实值的概率。其他条件不变的情况下，标的资产价格上升，看涨期权和看跌期权的Delta值都上升。越接近到期的时候，实值期权的Delta绝对值越将收敛于1，平值期权的Delta绝对值将越收敛于0.5，虚值期权的Delta绝对值将越收敛与0。比如，时间越来越少了，实值期权还是实值的概率就会越来越大，越接近1；而虚值期权变为实值期权的可能性就越来越小，越接近0。

三是还可以理解为多空头寸的部位大小。Delta可以帮助我们来决定头寸开多少。

四是套期保值比例系数。为了锁定风险使Delta中性，那么期权市值与标的物市值比例应为1∶delta。比如，持有沪深300现货组合，然后买入看跌期权进行保护。股指2100行权价格的看跌期权Delta值是-0.3，也就是期权市值比沪深300现货组合市值=1∶0.3，即10∶3。一段时间后，Delta变为-0.4，即10∶4。则需要相应调整期权头寸或者现货头寸。若Delta变化剧烈，也需要进行调整。这是Delta作为套保系数的应用。

另外，标的资产价格增加1个单位的时候，Delta的变化量被称为Gamma。Gamma的特征为：从期权买方来看，Gamma为正值，从期权卖方来看，Gamma为负值；在平值附近，看涨期权和看跌期权的Gamma几乎相等；平值期权的Gamma值最大，深度实值和深度虚值期权的Gamma都接近于0；平值期权的Gamma值随着到期日的临近会加速增加。

希腊字母Theta被用来度量时间变化对期权价格的影响，即时间减少1天对应期权价格的变化量。一般情况下，随着时间衰减权利金逐渐减小。随着时间的减少，买方的权利有效时间在减少，而卖方每天坐收时间带来的收益，时间最终会把期权所有的时间价值都抹掉，所以时间减少是期权卖方的朋友。由于时间对期权的买方是不利的，所以无论是看涨期权还是看跌期权，Theta值都是负数。平值期权的Theta绝对值最大。

虚值期权权利金随时间衰减的速度非常接近线性。而实值期权在临近到期的时候，权利金会呈现加速衰减的特点。利用这个特点可以对平值期权进行水平套利，比如买入7月份行权价在2150的看涨期权，同时卖出6月份同样行权价格的看涨期权。由于近月的权利金衰减更快，所以达到套利的目的。

资金成本也就是无风险利率对期权价格的影响比较小。一方面是因为利率本身变化不大，波动比较小，另一方面是无风险利率的波动对期权价格影响的权重比较小。

相对而言，波动率的变化对权利金的影响要大很多，敏感度很高，也是定价的关键。所以期权交易也被叫做波动率交易。波动率和权利金呈现很强的类线性关系。波动率越大，权利金价格越高。计算权利金其实需要的是实际波动率，也就是未来波动率。其他影响期权价格的因素，像标的物价格、行权价格、到期时间、市场利率都可以直接取得，唯有波动率是不确定的。我们一般用历史波动率或者隐含波动率来估计未来波动率。历史波动率是从历史行情中得出的波动率。

历史波动率虽然可以从K线图上初步观察到，但实际上误差会很大。我们可以计算价格对数收益率的标准差来做历史波动率，也可以通过软件的指标，也可以自己通过GARCH、ARCH等模型去计算等。只要是历史指标，就难免要面临一个取多少时间的数据比较合理的问题。

而隐含波动率是期权的市场价格所反映的投资者对标的资产价格波动的预期水平。权利金的二级市场，也就是期权市场有大家竞价得到的价格，通过这个价格，然后用期权公式反推，可以得到隐含波动率是多少。这个就是市场预期标的物未来的波动，称为隐含波动率。

隐含波动率还有一个现象，叫波动率笑脸。我们把标的物价格从小到大摆在横轴上，发现波动率曲线像一个笑脸。而在实际行情中，如果你有监测系统，你会看到这个波动率笑脸是一直在动的。出现瞬间笑脸“扭曲”的时候，可能就表示套利机会的出现。因为出现的时间比较短，所以这些一般是通过电脑程序去监控。

波动水平的敏感度希腊字母是Vega，表示当波动率增加1%的时候，期权价格的变化量，一般波动率都是指年化后的日收益标准差。一般而言，Delta、Gamma、Theta、Vega值中Vega是最大的，说明波动率对期权价格敏感度很高，影响最大。一般而言，Vega值都是正数。平值的Vega值最大，深实值和深虚值都接近于0。随着到期日的临近，Vega值减小。

以上列举了影响期权价格的敏感性指标，对它们的分析不仅有助于我们对期权定价模型的理解，而且有助于期权的运用策略构建。

相比于股票和期货，期权是一种更为复杂也更为灵活的投资工具。那么期权交易策略有哪些呢？下面小编就来为大家讲解一下这方面的小常识。

由于期权具有不同的行权价和到期日，因此即便是同一标的，期权的合约少说也有几十个。如果要将所有的交易策略一一列出，保守估计也有上百万种。根据过往经验，复杂的交易策略并不能够保证获利，因此对于大多数投资者而言，深入研究一些相对简单的策略是当下更为明智的选择。

策略一、买入期权，到期时行权获利

先说第一种方法，投资者买入一张看涨期权，然后每天虔诚地祈祷现货指数上涨。在期权到期那一天打开账户查看一下，如果期权变为实值，即现货指数收盘价高于行权价，那么投资者可以通过行使该期权而获利；而如果是虚值，那就只好再去买一份期权然后期待下一次自己会更加走运。在这个交易逻辑中，需要注意以下几点：

1、不要拿太多钱去买期权。这个道理很容易理解，无论我们的分析方法有多么高明，都无法保证每次正确。因此要想能持续存活在市场中，每次必须要严格限制买期权的投入金额。这样做的主要目的是让自己能够熬过坏年景，在好运气最终到来时依然能够活在市场里。

2、要仔细挑选适合自己的期权。期权投资有一个特点：如果选择购买哪些在到期时很容易变为实值的期权，因为初始投入的资金比较大，最后通常回报率可能不会太高；而如果回报率足够高，即选择购买深度虚值期权并期待到期时变成实值期权，那么通常实现的概率都很低。因此我们在挑选期权合约的时候，首先应该考虑好自己是更喜欢经常到来的小惊喜，还是更倾向于一次赚的盆满钵满（但可能要为此等上好几年）？

3、要注意选择期权的到期日。每个期权都有到期日，采用这种策略的投资者一般应当避免买入剩余期限过长的期权。理由有两个：一是长期的期权时间价值更高，通常都比较贵，买来不划算；二是“夜长梦多”，影响股市中长期走势的因素太多，最终结果很难预料。

4、要注意选择期权买入的时机。和所有的策略一样，进场时机的选择非常关键。此策略最好用在价格向上突破的前夕，或者连续大幅下跌之后的冷静期。

策略二、低价买入期权，高价平仓

第二种方法是投资者以一个比较低的价格买进，然后期待以更高的价格将期权卖给别人。鉴于期权本身的一些属性，笔者同样在这里提醒投资者注意以下几个方面：

1、要知道如何挑选“便宜”的期权。譬如，一个权利金为3元的期权和一个权利金为30元的期权哪个更便宜？答案是不一定，权利金的大小不能说明任何问题。为了比较两个期权谁更便宜，聪明的人发明了“隐含波动率”的概念，它可以理解为期权的“市盈率”。专业交易员经常是根据隐含波动率的高低来决定买入哪只期权的。

2、要给市场一定的时间。换句话说，此种策略的投资者一般不建议买入期限过短的期权。理由很简单，即将到期的期权就像是临近交割的期货一样，其走势基本上是由现货市场决定，期权投资者的观点已经变得无关紧要了。而剩余期限较长的期权，其价格走势除了由现货市场价格决定以外，还受到参与其中的投资者对市场的预期的影响。

3、不要试图分析期权的K线图。在这里笔者不是贬低技术分析者，只是每种方法都有其适用范围，期权属于二阶衍生工具，其非线性的特点和特有的市场微观结构注定了传统技术分析手段的有效性将会大打折扣。

4、有可能出现“现货上涨但不赚钱”的情况。决定期权价格的因素有很多，其中比较重要的是现货的价格、波动率以及期权的剩余时间。对于做多看涨期权的投资者而言，波动是朋友，而时间是敌人。如果现货温和地上涨（也就是波动率降低），那么指数点位上涨为看涨期权购买方带来的好处，有可能抵不过波动率降低造成的损失；另外如果现货花了很长时间才完成上涨，那么期权每天流逝的时间价值也可能大于现货上涨带来的增值部分。

外汇二元期权平台排名怎么样？外汇二元期权平台是在近些年的发展下开始受到关注，二元期权因预期年化预期收益见效快受到不少投资者的喜爱。二元期权平台哪个好呢，下面让我们一起来了解一下吧。

介绍：如何识别外汇二元期权骗局？四招找出漏洞

如何选择二元期权平台

1、看监管

平台要有安全监管、正规的监管牌号。举个例子：富祥二元期权拥有新西兰FSP监管牌照，全面保障投资者资金安全，坚持打造国际化优秀二元期权交易平台，以自己独特的品牌优势引人瞩目，为投资者创造最人性化的二元期权交易。外汇平台也是如此，目前正规的平台都是有个注册号的，这个可以到NFA或是FSA官网查询的，因为这些平台都有要受他们监管的。我们可以通过察县二元期权或者外汇平台的监管信息是否正确来确定平台的真实性。

2、看安全性

安全性是评价一个平台最基础的问题，投资者选择平台会以安全放在首位，只有安全可靠的平台才是投资的保障。富祥二元期权平台采用了先进、稳定的技术来确保客户的账户信息安全。采用128位SSL加密传输与MD5加密技术对客户信息进行加密，确保客户账户信息不会被黑客攻击，保障投资者资金与信息的安全。

3、看口碑

一个平台的口碑好与坏直接影响着投资者的选择性，倘若这个平台不好，没人会挂在耳边；一个好的平台投资者会常常挂在嘴边，旁人也就耳濡目染，首选这个平台。因为真正优秀的平台是营销不出来的，而是通过投资者真正传播出去的，口碑好，才有更多的人愿意尝试。

外汇二元期权平台排名

1、金盛二元期权(GgBinary)

金盛二元期权（GGBINARY.COM）主要提供二元期权金融衍生产品在线投资交易，可通过PC端Window系统直接投资，或可通过手机端APPStore、Android交易。通过GGBINARY官网可投资股票、外汇、商品、指数等多种资产。

2、盛天二元期权(Setoption)

3、福金二元期权

划重点

1.期权定价取决于各种因素(如到期时间和隐含波动率等)，在大多数情况下，它们往往为零（指未行权或行权价不合条件）。

2. 通用AMMs（如Uniswap）的价格发现机制通常依赖于交易量，在一个流动性市场中，资产的价格应该由市场力量定价。然而，在本篇文章发表时，DeFi期权市场仍处于萌芽状态，期权可能不会频繁更新，这会使价格过时，给期权池的流动性提供者带来巨大的无常损失。

3. 这篇文章探讨了Uniswap v1背后的数学原理，并得出结论——将其作为期权代币的交易场所可能不是最合适的。

通用AMM和无常损失

通用AMM，如Uniswap v1和v2，是DeFi中最重要的构件之一。

它的模型能够将价格发现和做市结合起来，这使得即使是流动性最差的资产，也会有市场和发展。

它精心设计了激励机制，鼓励不同的参与者作为卖家、买家和流动性提供者参与其中。事实上，流动性提供者是一个在系统中执行重要角色的参与者。这感觉就像是传统做市商的抽象。这种相似性背后的原因是，AMM不需要持续的账本管理和订单填充，用户就可以对其资金进行交易。有些人可能会说，那些不是同样的用户，也不是执行同样的业务。但归根结底，两个参与者（Uniswap中的流动性提供者和传统金融中的做市商）都是在引导一个市场。

目前，流动性提供者要在资金池的两边加入等量的资金作为流动性，作为回报，期望收取资金池中发生的所有交易的费用，并拿回自己的投资本金。

在DeFi中，有些用户一直将提供流动性的活动理解为一种"被动收入投资"，即提供资产，持有资金的金额，并收取与初始本金成正比的费用。虽然这对于稳定资产的池子（比如DAI:USDC）可能是正确的，但对于某些场景下的波动性资产的池子（比如USDC:ETH）并不完全正确。

有一种现象被称为无常损失，Impermanent loss (IL)是我们用来指在波动性资产对上增加Uniswap的流动性与只持有两种资产相比的负收益的表达方式。

它描述了一种情况，即寻求被动收入的流动性提供者的盈利能力受到了负面影响。如果添加的代币的价格最终能回到它们加入流动性池时的价格，那么无常损失是不存在的或很小的。但是，如果价格情况与最初的价格情况不同，与只持有资产的情况相比，提取的金额可能低于后者的总额。

这意味着，只有当流动性提供者（LP）在与最初使用的价格情况不同的情况下移除流动性时，才会出现无常损失。如果不移除，而等待一个更有机会的时机撤出，损失就不会发生（impermanent loss）。作为对比，在传统金融上，我们可以认为这是一个"卖出永续跨期"的头寸。之所以说是永续，是因为这个头寸没有到期日，LP可以持有多久就持有多久。

这意味着，即使在市场波动的情况下，LP以其进入时的价格水平去除流动性，LP将在这一期间从费用中获利，而不会遭受无常损失。

有些人可能会说，他们期望交易费能弥补他们的损失。这有可能发生，但只是在一定程度上，这取决于撤资时的价格，以及在提供流动性期间，池子里的流动性有多高，发生了多少交易。所以我们可以理解，对于流动性提供者来说，最有利可图的组合是一个资产不波动、每天有很多交易的池子。同时也要考虑到，市场定义了资产的定价，每当Uniswap中的代币定价与市场价格发生偏离时，套利者就会利用这个套利机会，在Uniswap中进行交易，帮助引导Uniswap的价格接近代币的市场价格。

模拟收益

为了分析Uniswap v2上流动性提供活动的收益，应考虑以下变量：

在提供流动性的时刻，交易对的现货价格

撤资时的交易对现货价格

池中的交易量

池中的资产量

从交易中产生的费用总额将分配给LP

恒定常数

constant_product (k)因子是用来给交易定价的一种方式，并保持池子两边价值的平衡。当忽略费用时，系数的计算方法是：

定价

Uniswap使用以下定价公式来定义流动性池中每项资产的交易价值。

将公式1和2放在一起，我们最终得到以下结果：

需要强调的是，在另一个LP向池子增加流动性之前，恒定常数用于交易的资产定价。当这种情况发生时，恒定常数会随着新的池子余额而更新，并用于后续交易的定价。

例如：

初始池有100 ETH和10,000 DAI。因此，constant_product (k) = 100 * 10,000 = 1,000,000。

如果1天后，John决定用2 ETH和2,000 DAI为池子增加流动性（池子里没有交易），那么由于流动性池子的两边都增加了，所以需要更新恒定常数。因此，新的constant_product (k)将用于以下交易的定价：k = (100 + 2) * (10,000 + 2,000) = 102 * 12,000 = 1,224,000。

考虑到Uniswap的AMM要求流动性提供者在每个交易对的充值方面保持50/50的比例，公式2决定了资产的定价取决于每个池中发生的交易量。这意味着，在池中没有发生交易的情况下（池中发生的唯一活动是流动性提供），eth_price将保持与池创建时相同。换句话说，只有在有交易活动时才会更新价格。

当增加流动性时，资产的定价与想从池中购买1个资产时的定价发生了一些不同，我们可以看到下面的情况。

例如，让我们假设Rob想要为一个池子增加一对ETH:DAI的流动性。他想增加1个ETH，但他需要提供多少DAI代币？当前的池子余额是95个ETH和10,529.49个DAI。按照公式5，他需要提供的代币数量= 1 * (10,529 / 95) = 110.87 DAI

提供流动性后，新的资金池余额为：

95 + 1 ETH = 96 ETH

10,529 DAI + 110.87 DAI = 10,640.36 DAI

新的k = 96 * 10,640.36 = 1,021,169.85

流动性提供者收益

要理解Uniswap的AMM，以及进入池子时代币的初始价格和撤出流动性时代币的价格之间的区别，还有一个重要的概念是LP代币。

LP代币转化为每个流动性提供者在池子里有多少钱，进而每个LP将从池子里产生的总费用中获得对应收益。

无常损失

既然介绍了关键概念，我们来分析一下流动性提供者遇到无常损失的场景。

Babi通过增加20k的总流动性（100ETH和10000DAI）来创建一个ETH:DAI池。作为第一个流动性提供者，根据公式6，她共获得1000LP。

LP_tokens_amount = sqrt (100 * 10,000) - 0.00000000000000001 = 1,000LP份额。

假设在创建池子后，有9笔交易发生，如下所示--n指的是池子创建后的每个时期。

考虑以下交易类型：

exact_output_x:当用户想以任何价格购买1个ETH时。

exact_output_y:当用户想用任意数量的ETH购买1个DAI时。

exact_input_x:当用户想花一个准确的ETH数量来购买等值的DAI时。

exact_input_y:当用户想花一个准确的DAI数量来购买等值的ETH时。

1,000,000的产品常数(k)是上述交易定价机制的主要指导。它计算的是对资金池每一方的影响应该是什么，从而使这笔交易能够发生，并且在忽略费用的情况下仍然保持产品常数。现在我们来计算一下交易发生后，对池子每一方的影响是什么。

让我们来挖掘一下n=1时发生的交易

初始资金池余额=100 ETH和10,000 DAI

Constant_product = 100 * 10,000 = 1,000,000

交易类型：exact_output_x →交易者想准确地买入1个ETH（所以他将从eth_liquidity_pool中删除1个ETH）。

新的eth_liquidity_pool = 100 - 1 = 99 ETH →现在我们有了这个新的ETH池余额，那么新的DAI池余额是多少，因为池中会有大量的DAI代币涌入？

新的DAI_liquidity_pool = constant_product / new eth_pool_balance = 1,000,000 / 99 = 10,101.01。

由池中DAI的流入，我们可以假设如下公式。

eth_price = (10,101.01-10,000)/1 = 101.01 →所以在n=1的交易中，交易者买入ETH的价格是101.01。

最终资金池余额：99个ETH和10.101.01个DAI。

我们可以在下面的表中看到发生在Uniswap的AMM，考虑到1,000,000的恒定产品和交易后的新池余额。我们也可以直观地看到价格与每笔交易收取的0.3%的费用。

交易发生后，最终的池子概况是：

现在我们假设Tom（user10_Add_1ETH）想在n=10的时刻增加1个ETH的流动性。由于AMM要求LP们提供每边价值相同的一对代币，所以Tom必须提供与1ETH价值相同的DAI数量，这个价格取自前面介绍的公式5。

所以Tom必须提供1个ETH。

DAI_amount_to_provide = 1 * (10,529 / 95) = 110.87 DAI

由于新的流动性提供者进入池中，在新的LP进入池中之前，需要更新交易定价的恒定常数，新的K = 96 * 10,640 = 1,021,170元

就在Tom之后，其他7个LP在池子里提供流动性，按照AMM提供的公式5的定价，按照公式7获得相应的LP份额，具体如下。

我们先考虑以下给出的信息，以方便进行无常损失分析。

Tom入池时的初始仓位是：1ETH和110.87DAI。

Tom (user10_Add_1ETH)决定在n = 17之后的任何时刻将他们的代币从池中移除。

Tom在池子里的LP是Tom LP代币/ total_LP_tokens = 10.53/1,284.30 = 0.008199 = 0.82%。

在n = 17之后，没有额外的流动性提供者进入池中，只发生了交易。

由于ETH:DAI池的交易量很大，我们可以认为Uniswap的定价机制反映了市场的真实定价，因为套利者会利用套利机会不断修正价格。

时间段(n)代表AMM中价格更新的每个时间段。

我们来比较一下，当他把资产放在钱包里，从池子里取出流动性的时候，他的资金会发生什么价格更新。

现在我们来比较一下，以上每种情况有什么不同。

将Pintail博文中的无常损失的公式应用到这种情况下，我们有：

从上面的模拟中我们可以得到的结论是，与在钱包中持有代币相比，在提供流动性时确实存在损失。当池子里的余额发生变化，每个代币的价格随着池子里的交易更新而变化时，就会发生这种情况。

需要强调的是，LP提供者可能会从池中移除他的LP。在这种情况下，汤姆在决定移除流动性的那一刻，移除了当前池子的0.8%。由于此刻Tom想要移除流动性的池子相比添加流动性时的池子可能发生了变化，他的最终价格与他的初始价格不同。

这种现象也可以在下图中通过绘制价格变化图来观察。

费用影响

Uniswap根据LPs在池中的参与情况，将所有交易的0.3%分配给LPs。因此，池中发生的交易越多，LPs获得的被动收入就越多。其中根据每个LP在池中所占的比例进行相应的分配，如前所述。

我们可以看到，由于Uniswap的AMM的功能是维持两个流动性池子的乘积，也就是所谓的constant_product，与交易前的乘积相同（不包括费用），所以发生了无常的亏损--我们可以说，AMM是一个复古的价格尺度，确保双方在价值上的权重相同（50%/50%的比例）。

需要强调的是，Uniswap中的代币价格是随着池子中发生的交易而更新的，这在很大程度上依赖于套利者在比较Uniswap价格和其他交易所时找到有利可图的套利机会的能力。因此，我们可以说Uniswap的AMM的定价完全由池中发生的交易决定。

虽然这种模式可能对非波动性资产和高波动性的交易池有很好的适应性，但它可能并不适合所有种类的资产。

期权会怎样呢？

期权池

在 DeFi 期权中（这里举例 Pods 期权），用户必须锁定 100%的抵押品铸造期权代币。期权代币代表了买方的权利和卖方的义务。但是，由于卖方前期锁定了抵押物，所以没有什么可执行的，智能合约掌握卖方义务。

铸成期权后，用户可以选择将其卖出，或者为池子提供流动性。由于Uniswap是一个去中心化的协议，任何人都可以发起任何一对资产的池子，用户可以直接在Uniswap池子中出售每个系列的期权代币。

a)假设该期权的市场是最有流动性的，因此，AMM的价格是正确的，通过纯粹的套利力量，代表了一个公平的，最新的价格。

或者

b)仲裁池价格，如果池子对期权定价错误，有机会缩小差距。

遗憾的是，DeFi才刚刚开始，DeFi期权也才刚刚开始。这意味着，DeFi期权市场不一定能够随时修正Uniswap的价格。这意味着，如果一个池子长期停留在没有交易的情况下，将会有很大的套利机会。虽然这对交易者来说可能是好事，但对流动性提供者来说可能不是那么好。

但是怎么知道一个期权的价格是错误的呢？

期权的定价

传统金融中的定价方案有几种模型，最广为人知的叫做Black-Scholes。Black-Scholes公式如下：

Black-Scholes是一种为期权合约定价的数学模型，这种模型的假设之一是，资产的波动率在期权有效期内保持不变（这一点并不适用--尤其是在加密货币中）。该公式只适用于欧式期权（以及非派息资产的美式看涨期权）。

所有的方法都在某种程度上试图计算出期权到期的概率是多少，如果真的到期了，那现在的价值是多少。为了计算这样的理论价格，作者将标的资产的现货价格、到期时间、隐含波动率、无风险利率和行权价格等因素纳入其中。

期权的到期时间也就是期权的时间价值，也是使用Black-Scholes模型时影响定价的重要因素。

期权距离到期日越近，其内在价值就越趋于放大，也就是说，如果期权在接近到期日时处于价内，其价值就越高，因为期权被行权并获利的概率很高，这就使得期权的定价更昂贵。当期权远离到期日时，同样的逻辑也会发生：期权被执行的概率很低，这意味着它的价值接近于无价值（零）。你可以在下面看到关于这个概念的更多细节：

在到期时，期权价格要么在价内，要么在价外。大多数情况下，期权最终都是价外，因此，在到期时，期权的价值为零。

这意味着，如果用户向期权池提供流动性，而他们最终处于价外，用户可以提取更大比例的期权代币。届时，期权代币的价值可能为零。他们没有"铸币"的期权，也没有抵押品可以提取。当考虑到无常损失时，在这种情况下，我们就必须考虑到该交易对的其中一个资产在到期时是没有价值的。

如果在Uniswap的定价上不能输入这些因素，那么它的期权价格会怎样呢？

通用AMM的期权交易

每个交易者都会按照自己认为合适的方式对待这些公式。但他们中的大多数人都有一些计算期权价格的方法，可以考虑到影响期权价格的所有因素。交易者很可能会找到套利的机会，但流动性提供者最终可能会因为将其资产分配给了潜在的错误定价交易而导致损失。

出于这个原因，使用Uniswap这样的模型对期权进行定价可能不是流动性提供者的最佳选择。

简要回答

职场福利和福利计划是雇主为员工提供的福利和计划，它们可以帮助员工增加个人财富。其中，401(k)和股票期权是两种常见的福利和计划。本文将分别介绍如何利用这两种福利和计划来增加个人财富。

一、401(k)

401(k)是一种退休储蓄计划，雇主为员工提供，员工可以通过工资预扣方式将一部分工资存入401(k)账户中，这些存款通常是税前的。然后，这些存款可以被投资于股票、债券、货币市场等资产。当员工退休时，可以从401(k)账户中取出资金。

401(k)对于增加个人财富非常有帮助

1. 401(k)的存款是税前的，这意味着员工可以减少应纳税所得额，从而减少税收负担。

2. 401(k)账户中的资产可以投资于股票、债券等，从而获得更高的收益。

3. 401(k)账户中的资金可以用于退休生活，帮助员工实现财务自由。

为了最大化401(k)的收益，员工可以采取以下措施

1. 尽量贡献最大化的存款，以获得更多的税前贡献和雇主匹配。

2. 选择适合自己的投资组合，以平衡风险和回报。

3. 定期审查和调整401(k)账户，以确保其与个人的财务目标一致。

二、股票期权

股票期权是一种奖励计划，允许员工以优惠的价格购买公司股票。当股票价格上涨时，员工可以通过出售股票获得资本利得。股票期权通常会在一定的时间段内授予员工，以激励他们为公司工作。

股票期权可以帮助员工增加个人财富

1. 员工可以以更低的价格购买公司股票，从而获得更高的收益。

2. 股票期权可以激励员工为公司工作，从而获得更多的奖励和晋升机会。

3. 股票期权可以帮助员工多元化投资组合，减少风险。

为了最大化股票期权的收益，员工可以采取以下措施

1. 了解股票期权的授予条件和条款，以及何时可以行使股票期权。

2. 掌握公司的财务状况和市场前景，以判断何时购买或出售股票。

3. 定期审查和调整投资组合，以确保其与个人的财务目标一致。

此外，员工也可以考虑其他职场福利和福利计划来增加个人财富。例如，雇主提供的医疗保险、失业保险、养老保险等都可以帮助员工减少风险和财务压力。

在利用职场福利和福利计划增加个人财富的过程中，员工还需要注意一些风险和注意事项。例如，401(k)和股票期权都涉及投资风险，员工需要了解和掌握相关的投资知识和技能。此外，员工应该注意避免过度依赖职场福利和福利计划来增加个人财富，还应该采取其他措施，如增加收入和控制开支，以实现财务自由。

利用职场福利和福利计划来增加个人财富是可行的，但需要员工了解相关的条款、掌握投资知识和技能、注意风险和注意事项，同时也要采取其他措施，如增加收入和控制开支，以实现财务自由。

ETF的概念解析

ETF为ExchangeTradedFunds，即交易型开放式指数基金。ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF与普通的基金的不同之处在于，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回ETF基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票。

期权的概念解析

那么什么又是期权呢？期权简而言之其实是一种选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。期权是指未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

什么是ETF期权

ETF与期权是完全不同的两种投资理财方式，又是如何联系起来的呢？接下来就阐述ETF期权这个概念。

期权其实是一张规定了双方买卖ETF权利与义务的合约。在你支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间，以某个特定价格买入或卖出指数基金的权利。到期后你可以选择行使该权利，获得差价预期年化预期收益；也可以选择不行使该权利，损失权利金。

>>>上证50ETF期权交易指南

在去中心化金融 DeFi 的未来发展路径中，去中心化期权无疑将成为下一轮具竞争力和爆发潜力的重要应用。

编者按：本文来自链闻ChainNews（ID：chainnewscom），撰文： Ryan Tian、Nicholas Krapels，就职于 FinNexus，星球日报经授权发布。

最近，以 Compound 的 $COMP、Balancer 的 $BAL 为代表的治理代币的「流动性挖矿」概念引爆了加密界，去中心化借贷平台Compound 在短短一周的时间内便超过 MakerDao 问鼎 DeFi 项目的榜首。流动性挖矿本身并不是什么新颖的概念，在国外的社交平台亲切的称呼其为「Farming」，与公链 PoW 和 PoS 「mining」相区分，随着 $COMP 价格的节节攀升，对于 $COMP 的追逐使「收益挖矿」再次在行业内狂热起来。

Compound 从经济模型来看并不复杂，是一种加密货币市场借贷协议，处于去中心化金融 DeFi 应用的基础层。毫无疑问，它将在未来的 DeFi 前景中发挥重要的作用，但它只是可预见的种类繁多的 DeFi 协议中的一部分，这些协议将日益成为基于中心化解决方案的传统金融服务的替代品。

我们认为，在去中心化金融 DeFi 的未来发展路径中，去中心化期权无疑将成为下一轮具竞争力和爆发潜力的重要应用。本文重点分析了近期比较热门的已发布或仍在测试阶段的 8 大主流去中心化期权平台，并对其经济模型进行了细致研究和相互比较。

本文作者 Ryan Tian 和 Nicholas Krapels 目前正在参与 FinNexus 去中心化期权协议的设计，我们希望将这项中心化期权的研究公布于众，将有益于整个 DeFi 社区对于去中心化期权的市场的了解和发展。

概述

着名的去中心化金融信息整合平台 Defiprime.com 在其主页上对去中心化金融 DeFi 的界定如下：

「Decentralized Finance (DeFi) is the movement that leverages decentralized networks to transform old financial products into trustless and transparent protocols that run without intermediaries.」

「去中心化金融 (DeFi) 利用去中心化网络，将传统的金融产品转变为去中介化的、可信任的、透明的协议形态。」

在经历过 2020 年 3 月黑色星期四的暴跌后，DeFi 的锁仓价值迅速反弹，根据 Defipulse 的追踪，DeFi 的持仓总额 (TVL) 在本文编辑时已经超越了 16 亿美元，这主要归功于 Compound 和 WBTC 的增长。此外，似乎每天都新项目宣布进入 DeFi 大家庭，而 DeFi 从业者也将这种可扩展、可组合性亲切的称为 DeFi 乐高（DeFi Legos）。

关于「可组合性」的延伸阅读，可参阅 Nicholas Krapels 的文章：

FinNexus 是否有竞争对手？

新兴的 DeFi 体系还没有太多的零和竞争，协作才是 DeFi 的精神。

在 DeFi 领域，大多数早期成功的项目，（即 Maker、Compound 和 Aave，在撰写本文时总计 11.6 亿美元的锁定总值）都聚焦于加密资产的去中心化借贷应用方向。仅这三个平台就占了今天 DeFi 锁仓资产价值的大部分。但我们 FinNexus 团队认为，这类应用协议的构建仍然位于 DeFi 协议栈的最基层，确实为 DeFi 的落地做出了巨大贡献，但不是去中心化金融市场的全部。随着 DeFi 市场的扩展，DeFi 应用的寒武纪大爆炸即将到来，多样化将大大提升，同时 DeFi 应用的的多样化也会将交互的高速公路拓展到以太坊之外，并将协议之间、资产之间甚至链之间的可交互性、可组合性推进到一个全新的阶段。

衍生产品

衍生品被称作传统金融市场的圣杯。金融衍生品的应用在传统金融市场中无处不在，也存在一定的争议，不同的人可能对其有截然相反的认知，有人称其为投资者带来机遇的天使，也有人认为其是增加金融市场风险、带来市场衰退的恶魔；但其发展速度和体量却无愧于金融市场的圣杯的角色。据估计，传统金融衍生品的总市值超过了一千万亿美元。同时这个巨大的市场在不断增长的全球金融市场中发挥了不可或缺的作用，极大丰富了金融工具的多样性，并为复杂的交易策略提供了便利。衍生品市场是为整体金融市场提供了交易深度，并通过信息交互和反馈机制，巩固和强化金融市场相关标的资产的市场定价。随着去中心化金融 DeFi 应用的深入，去中心衍生品市场的发展前景也不可限量。

什么是衍生品呢？

衍生品通常指一种金融工具合约，其价值依赖于或衍生于一项标的资产或一组资产。期货、远期合约、期权和互换合约是传统金融市场上典型的衍生品。

在加密市场，在目前的中心化的交易所已经存在大量中心化的金融衍生产品，如 Binance, BitMEX, Huobi, OKex 以及其他交易所都有面向用户的期货交易平台，但这些交易所目前期权仍是空白或刚刚起步；对于期权而言，目前较为知名的中心化加密货币衍生品平台包括 Deribit、FTX 和 LedgerX 等，另外对于专门寻求比特币敞口的机构来说，芝加哥商业交易所 (CME) 有较为充足的流动性。另据 CryptoCompare 报道，加密资产的衍生品交易量在 2020 年 5 月创下历史新高，围绕加密货币期权的交易活动显着增加。

如同借贷应用一样，DeFi 发展的下一个阶段将是通过去中心化协议来复制这些中心化市场巨兽的功能。如果整个 DeFi 市场及应用是个小学生，那么去中心化金融衍生品就是新生儿，但成长迅速。

2019 年，我们见证了去中心化衍生品平台 Dydx 和 Synthetix 的崛起。今年又出现了一些非常棒的 DeFi 衍生品项目启动，比如去中心化期货交易平台 Futureswap，以及 UMA，一个目标是「能够用来创造定制化、个性化的金融产品的诚实预言机机制」的高度创新的项目。

期权在金融衍生品的队伍中始终都是佼佼者。当上面提到的中心化的期权平台正在不断创出交易量新高时，加密货币期权的去中心化运动也正在起步中。毕竟对于 DeFi 领域来说，伴随着高波动性，期权拥有着套期保值、保险以及高杠杆投机的多重属性，必然是一个受欢迎的新成员，我们预测随着持仓总额在未来几年里增加到 100 亿美元甚至更多，加密货币投资参与者也将需要一个方便的去中心化机制来帮助他们管理风险敞口。

这篇文章将更多地关注目前市场上可用的或已公布的去中心化期权平台。为了了解期权的一些基本术语，我们推荐您在这里查阅 Ryan Tian 之前发布的文章：

FinNexus 期权条款的指南

如果你记住了这几件事，期权并不困难

FinNexus 期权的使用指南

在你投入资金之前，你首先应当了解所有的期权都可被使用

去中心化期权平台的对比图预览 :

OPYN

OPYN 是一个基于「Convexity 协议」, 建立在 ETHereum 区块链上的通用期权协议，允许用户使用其特有的 oToken 创建期权。opyn.co 提供了一个易于用户使用的界面接口来买卖 ETH 的看跌和看涨期权。

OPYN 在 2019 年创立初期，进行了保证金交易的业务尝试，并在 2020 年 2 月转型为保险平台，用户可以为其 Compound 的存款购买保险来规避该平台的技术风险和相关金融风险。2020 年 3 月末，OPYN 推出了针对 ETH 持有者的第一批保护性期权，这些 oTokens 是通过 Uniswap 提供流动性的 ETH 看跌期权，故这些产品都可以视为 DeFi 用户的保险类产品。所以 OPYN 平台不是为投机而生的。

下图是 2020 年 6 月 15 日在 OPYN 网站上公布的 4 个 ETH 看跌期权和 1 个看涨期权。

oToken 由基于智能合约的 Convexity 协议支持。oToken 智能合约的每个期权产品都必须指定的 8 个不同的参数 :(1) 到期时间 (2) 标的资产 (3) 执行价格 (4) 执行资产 (5) 看涨或看跌 (6) 抵押品类 (7) 抵押所需的保证金 (8) 美式或欧式期权。为了保障市场的流动性，目前期权的主要参数主要由 OPYN 来控制和创建。期权卖方可以通过在官方网站的界面，通过在一定期限内锁定抵押物来创设期权代币 oToken。期权卖方可以在 Uniswap 上出售这些 oTokens 以赚取期权费。

Dune Analytics 的数据表明，OPYN options 产品的发展速度非常快。

DeFiPulse 的跟踪数据表明，该平台的锁仓量呈上升趋势。

在 OPYN 主网上线后最初的几个月内，仅提供了 ETH 看跌期权这一类期权产品。在 6 月 12 日，第一个 OPYN 看涨期权在该平台上线；同时 6 月 26 日，$COMP 期权上线。随着 OPYN 提供期权产品品种的多样化，可以预期的是 OPYN 的锁仓价值也将在未来随着市场需求的提高快速增长。

图为 OPYN 的联合创始人庆祝看涨期权首次发布

目前，OPYN 要求期权的卖方必须足额抵押。用户开具 ETH 看跌期权合约并铸造期权代币，必须存入合约行权价的 100%USDC 金额作为保证金进行锁定，同样的，用户开具 ETH 看涨期权合约并铸造期权代币，必须将相应数量的 ETH 存入合约并作为保证金进行锁定。

由前述 8 个参数的不同组合而来的不同的期权，在 OPYN 中以不同的 oTokens 进行标记区分，并由单独的智能合约控制。

例如，要铸造一个以 200USDC 为行权价格的 ETH 开跌期权的 oTokens，用户需要将 200USDC 作为保证金在合约中予以抵押，并启动铸造过程。这些具备 ERC-20 属性的 oTokens 是可替代（fungible）、可互换的，这意味着期权的持有者和卖方都不会独自面临交易对手风险。

OPYN 去中心化的期权模型不同于传统金融中的期权模型，由其在保证金的要求方面。传统金融的期权交易中，保证金是需要锁定在交易账户中的，同时保证金的要求比例也要远低于 OPYN。

由于 OPYN 需要由去中心化的智能合约来控制期权合约的产生、交易、行权以及结算，因此其提出了期权的卖方需要对期权合约以行权价格并将行权的资产予以足额抵押锁定在合约中，这样做的明显的好处是合约不用担心因卖方保证金不足而产生清算甚至违约的风险，即使是出现诸如黑色星期四的市场大跌；而 MakerDao 则因为清算机制而在这个期间遭受了损失。即使标的加密资产的价格波动使期权卖方遭受潜在损失，也无需进行清算，因为供期权合约实物交割的资产已经抵押存储在为创建特定期权的 oToken 智能合约中。

期权产生后的流动性也是一个成熟衍生品市场的重要环节。目前 Uniswap 仍然是 oToken 的主要交易场所。在 Uniswap 流动性池 (LP) 中，应用了一个经典的 XYK 模型（有兴趣的读者可以参考 Ryan Tian 的对于该交易模型的文章），但该模型存在一定的弊端，当流动性提供者 (Liquidity Pool Providers) 将两种代币都加入到流动资金池（Liquidity Pool,LP）中时，如果交易对的两种代币见价格发生相互波动，不论是相对上涨或下跌，只要其脱离了在流动性提供者在加入流动资金池时点的相对价格，流动性提供者就会承受非永久性损失 (Impermanent Loss, IL，同样延伸阅读可以参考上面的链接)。因此，在两种资产的相对价格保持不变的情况下，流动性提供者的收益最大。

由于 oToken 的流动性依赖于 Uniswap，上述潜在的问题对 oToken 的流动性提供者产生了负面影响。期权的出售者本质上被迫出售以获取溢价，而不是提供长期流动性，因为所有期权的价值必然以 theta 速率随时间推移而不断贬值，这个速率也被称为期权的时间衰减。随着到期时间的临近，衰减速度加快。因此，流动性提供者在提供个体 oToken 流动性时，极有可能遭受巨大的非永久性损失。以目前平台的结构来看，似乎大部分流动性由 OPYN 本身来进行提供，而作为用户开立期权来向相关的 oTokens 的 Uniswap 流动性资产池提供流动性，OPYN 也没有在在 UXUI 中提供明确的可选择界面。当然，人们可以通过 etherscan 直接与 OptionsExchange 契约交互，但这项任务最好交给经验丰富的区块链工程师。

这一特点会威胁到整个交易体系的发展，因为如果 LP 的流动性不够深，较大规模的去中心化的 oTokens 交易市场将难以形成。目前 OPYN 被迫通过主动承担非永久性损失（IL）的方式，来实现去中心化期权二级市场交易的启动。当然，在 OPYN V2 中，该团队也对如何解决该问题进行了探讨。

虽然期权的诞生来自交易双方的双边契约，但期权在金融领域的魅力依赖于二级市场的高流动性。我们相信这也是 OPYN 团队试图通过他们的模型来实现的，通过首先完善去中心化 ETH 期权的流动性和定价，进而为下一步拓展到其他高流动性的 ERC-20 代币做准备。

OPYN 的期权目前是美式的，用户在期权到期日前的任何时间都可以自主行权。然而，构建 OPYN 的 Converxity 协议其实是允许构建美式或欧式的期权的。此外，在行权时，OPYN 智能合约要求实际交付标的资产，即实物交割结算。如看跌期权行权时，期权卖家需要放弃他们的 USDC 抵押品，而以 oToken 智能合约中定义的行权价格接受期权买家的 ETH 作为回报。

显然，这是一个快速迭代的平台，OPYN 平台在初期无疑是成功的，在吸引用户的同时，也获得了众多机构投资者的关注，并进行了注资。然而，通常情况下，期权买家希望对标的资产 (通常以美元计价) 的价格变动进行对冲、保险或投机，他 / 她不关心交易对手在期权行权时是否对于标的资产进行实际交付，而只关心他们的潜在收益净额能否满足足额支付。因此，与实物结算不同的是，期权持有人潜在收益的净额通过现金结算一般而言已经是足够的，而且资本密集度较低。它甚至可能不需要 100% 的担保，为整个实物交付，这肯定会使期权创建过程更有效率。

我们也注意到该团队最近正在讨论协议的下一个版本「OPYN V2」，可能将加入保证金、多币种抵押、交易系统升级等新的功能，我们也将对其进行持续关注。

Hegic

与 OPYN 类似，Hegic 是建立在以太坊上的一个链上期权交易协议，但其模型与 OPYN 有根本上的区别。期权流动性池（抵押池）模型是 Hegic 期权创造和溢价分配方式的关键，这意味着期权买家的交易对手方是 Hegic 的整个智能合约库。

Hegic 同时拥有 Ethereum (ETH) 的美式看涨期权和看跌期权。因此，受抵押品限制的要求，它目前有两个池 : 一个以 DAI 作为抵押品的池子，主要服务于创设看跌期权的用户；一个以 ETH 作为抵押品的池子，主要服务于创设看涨期权的用户。向这两种期权抵押池中的任何一种提供流动性的用户，可以根据份额分享期权池的收益，而这些收益来源于期权买方购买期权所支付的期权费。如果因为期权买方行权而使得相关期权进行交割，抵押品从池中取出交割予买方，而遭受损失，则这些流动性提供者 (LPs) 同样会按照份额分担损失。

另外与 OPYN 模型不同的是，Hegic 期权模型中的流动性提供者，也就是期权的集合卖方，不会直接创设期权通证。他们是期权流动性提供者，而不是期权的直接创设者。因此，他们无法也无权控制具体期权合同信息，而期权的购买者则在 Hegic 模型中决定期权的具体条款。每个期权由购买者定制，都是唯一的，并且由买方 1) 自主选择行权价，2) 可以自主选择到期日时间。

通过向池中提供资产 (ETH 或 DAI)，就像 Aave 或 Compound 一样，Hegic 的流动性提供者会收到自动产生的 writeETH 或 writeDAI 的期权抵押池份额代币，并让流动性提供者在流动性池（抵押池）中占据一定的份额。期权收益和损失由所有流动性提供者按照份额分摊。当流动性提供者希望取回他们池中的 ETH 或 DAI，连同享有的收益或承担的损失时，他们只需调用智能合同的提取功能，即烧掉他们 writeETH 或 writeDAI 的代币，并同时还他们在池中的 ETH 或 DAI 份额，当然前提是相关的份额没有锁定，且满足 Hegic 平台对于资金存取的冻结要求。

同时，这种担保资金池的机制也确保了池子所开立的期权头寸总是足额充分担保。对于 ETH 看跌期权而言，抵押池由 DAI 组成，与该合同中 ETH 执行价格等值的 DAI 将在期权卖方所限定的合约期间内予以锁定。对于 ETH 的看涨期权，抵押池由 ETH 组成，等值的 ETH 将同样锁定。在期权交易中，Hegic 的流动性池是期权买家唯一的交易对手。

流动性提供者 (LPs) 对单个期权合约的订立没有直接控制权。相反，随着时间的推移，他们会被动地分享期权流动池所产生的收益和损失。这种方法比 OPYN 模式更省 gas 手续费，在 OPYN 模式中，当期权卖方想要创设一个期权并获得期权费收益时，必须在 3 或 4 个步骤中使用手续费，因期权期限的长短不同，有时甚至可能是每周一次。在 Hegic 模型中，流动性提供者不需要自己创造期权，因此，手续费只在它们进入和退出资产池时时支付。

另一个 Hegic 模型的优势是，买家可以自行选择期权的条款。他们可以通过选择期权类型、执行价格或到期日来创建自己的定制期权。只要 Hegic 的流动性池足够深，这种模型似乎比 OPYN 更为灵活。期权购买者可以选择购买价内 (ITM)、价外 (OTM) 或平价 (ATM) 看涨期权或看跌期权。目前，期权价格是由 Hegic 算法预先确定的，期权卖方可以通过输入意图购买的期权条款而自动获得相关期权价格，同时，Hegic 会根据历史数据手动更新 Black-Scholes 公式中期权定价最重要的组成部分——隐含波动率。

Hegic 也致力于为期权买方改善期权的流动性。在 Hegic 协议 v1.0 中，如果价格朝着买方有利的方向移动，买方除了选择实物交割行权没有其他的选择。而在 Hegic 协议 v1.1 中，他们可以选择在持有期间将价内的期权合同「转售」给流动性池子。通常，在行使美式期权或期货时，我们实际称这种交易为现金结算。

Hegic 模型的优点

Hegic 的混合模型有一些优点 :

首先，它的 UI 操作起来非常舒适和简捷。虽然 Hegic 模型看起来有点复杂，但用户可以非常容易地在其平台上购买期权或成为期权流动性池子的提供者。

第二，期权购买者的选择更加灵活。他们可以选择最适合自己风险的期权策略。Hegic 允许用户在看涨看跌期权类型、任何行权价格和在几个可选择的期限内任意挑选。

第三，与单个流动性提供者创设的期权合约相比，这是一种更安全的期权创设及集合方式。期权费和风险在流动性提供者之间进行分配。因为期权购买者可以自己决定条款，他们更有可能创造出一种能最好地匹配自身需求、降低风险的期权产品。

第四，由于更高的资本效率，能够吸引更多的资金进入抵押资金池。通过将流动性提供者和期权卖方的角色分开，流动性提供者就可以通过持有资金池份额，被动的享受资金池的期权费收益，同时分担开具的不同条款的期权的风险。在传统金融市场中，期权背后的开立者和卖方往往来自专业机构，它们利用杠杆放大回报，并通过复杂的对冲机制管理风险。Hegic 当然可以容纳这些巨鲸投资者，同时更重要的是他也为小型流动性提供者提供了参与池的选择，而通过池子的机制来进行风险分摊，无需担心金融工具的复杂性。这些资金池本质上起着基金投资组合的作用，而相应的 writeTokens 则扮演了该基金的股份角色。

Hegic 模型的问题

首先，Hegic 期权是不可转让和不可交易的。

Hegic 的期权只存在于合同层面，这与 OPYN 的模式不同，后者将期权标记为独立的 ERC-20 代币。尽管 Hegic 期权能够买家需求进行定制，但它们在创建后无法在二级市场流通，限制了流动性。Hegic Protocol v1.1 将引入「转售」功能，允许用户在到期前随时向池中出售头寸。这一机制部分地解决了流动性问题。

其次，用户必须积极监控他们的期权费分配。

尽管对 Hegic 的代码进行了审计，但在 4 月份还是出现了一些代码错误，导致了大约 3 万美元的 ETH 资金被永久锁定。

在 5 月份，由于一个基本的设计缺陷，溢价分销出现了另一个漏洞。抵押品以及溢价收益的即时分配和提取，造成了早期和后期流动性池子进入者之间的风险和回报不平等。早期的池提供者可以累积期权费，在任何时候，甚至在池中的期权到期之前，提取他们的流动性和整个相关的期权费收益，仅把风险留给后来的池进入者。

在 Hegic V1.1 中，期权期权费将在期权到期后分配。流动资金将从最后一次存款之日起被锁定 14 天。这些操作有望纠正前期模型出现的问题。但只要期权费在同一时间分配给流动性提供者，他们的风险和回报就不平衡。我们认为随着时间的演进，当期权接近逐步接近到期时，将期权费在在时间尺度上进行分布分配的模型可能更加公平和合理。

第三，Hegic 期权定价模型可能存在缺陷。

根据经典的 Black-Scholes 定价模型，期权定价的关键是确定隐含波动率。

期权交易本质上就是交易波动。着名的 VIX 通常被称为恐惧指数，它是根据基于标准普尔 500 指数期权的市场预期波动率得出的。Hegic 的期权价格由 skew.com 所公布的数据而来，然后在 Hegic 协议中手动更新隐含波动率 (IV)，而不是由市场实时动态定价。因此，在 Hegic 和其他期权平台之间可能会出现套利机会，但目前这还不是问题。由于各种方法可以自动计算 IV，期权定价是所有新兴的去中心化权平台最具挑战性的一面。换句话说，IV 的问题并不只存在于 Hegic。

第四，Hegic 期权在创设后的交易流动性方面可能存在不足。Hegic 期权没有被通证化，只能被执行 (或在 V1.1 中转售)。因此，在期权创建后，二级市场的流通问题没有充分解决。因为在期权交易中，博弈始终围绕着 IV 的不断变化的预期而发生，假如你相信期权的成功之处只会在高流动性的市场中显现，那么 Hegic 在这方面可能还有很大的空间。

此外，期权的数量在很大程度上取决于期权池的大小。为了使资金池对提款有足够的灵活性，每个资金池必须为流动性预留一定比例。因此，在加密期权市场刚刚起步的情况下，如何吸引供需双方都需要的活跃参与者是一个挑战。

第五，在新兴的去中心化期权市场中流动性提供者将很难对冲风险。

在传统金融市场上，支持期权产品的人大多是专业人士，他们有各种各样的手段来对冲期权产品的潜在风险。然而，Hegic 期权的流动性提供者被汇集在一起，共同作为所有有效期权合约的交易对手，这些合约的执行价格和到期日各不相同。对 Hegic 流动性提供者来说，对冲这些风险将极其困难。

不过，Hegic 为去中心化期权平台打开了一扇新的大门，这在传统金融领域是看不到的，有着巨大的潜力。

ACO

ACO 是建立在以太坊上之上的去中心化的期权协议。它于 2020 年 5 月由 Auctus 推出。

ACO 上的去中心化期权机制与 OPYN 类似。这些期权被铸造为符合 ERC-20 规范的 ACO 代币，每个代币都有自己的智能合约和唯一的编号。例如 , 一个名叫 ACO ETH-200 USDC-C-26 JUN20–0800UTC 的代币代表一个基于 ACO 协议，以 ETH 为标的资产 , 行权价格为 200USDC 的看涨期权（看涨用 C 看跌用 P 来表示），到期日为 2020 年 6 月 26 日 UTC 8:00。

ACO 期权代币是美式期权，也就是说持有者可以在期权到期前的任何时候行权。为了赚取溢价，期权卖方必须将相应数额的 ETH 或 USDC 分别在合约中进行锁定，从而为期权合约提供充足担保，并进而铸造看涨期权或看跌期权代币。与 OPYN 一样，期权的卖方需要承担铸造期权代币的成本和根据期权的样式性条款来创设，这些期权都是协议标准化的，而不是由用户定制的。

对于从事传统金融市场期权交易的人来说，ACO 的 UXUI 应该是非常熟悉的。它看起来和 TD Ameritrade 或 Schwab 一样。

ACO 期权的行权不是自动的，需要由期权持有方自行触发，行权采用的是实物交割的方法。有趣的是，ACO 还通过整合 Uniswap V2 的「闪电互换交易」，从而直接交割 Uniswap 价格和行权价格之间的净差额，从而具备了类似现金结算的功能。

总的来说，ACO 是一个很好的功能性平台，它看起来比 OPYN 更加丰满。但正如我们最近看到的 Compound 和去中心借贷平台一样，这场战役的关键仍是如何吸引用户、资金，来提高流动性。

Primitive Finance

Primitive 是一种在以太坊上创建期权衍生品的去中心化协议。目前还处于开发的早期。该平台于 2020 年 5 月初上线，第一个试验池是交易一种短期到期的 ETH 看跌期权。该协议的正式版本尚未公开上线。

Primitive 像 OPYN 和 ACO 一样，其期权才用的是 ERC-20 通证，并被命名为 Prime。但不同的是，Primitive 在此包含了一个涉及四个通证的模型设计 :

Primitive 在智能合约中采用了集合资金池方式的流动性设计。这种流动性来自制造 Primes 的期权卖方。任何期望卖出期权的用户都可以把钱存入流动池中。赎回通证（Redeem Tokens）也会同时铸造出来，这类通证用于从已行行权 Primes 期权中合约中，提取行权后的交易资产。因此，在 Primitive 的模型中，期权产品和流动池都被通证化了。

Primitive 计划将这些期权通证通过 Primitive 的自动做市商 (PAMM) 机制进行交易，PAMM 的设计目的是汇集流动性并充当交易媒介。我们可以把它看作 Uniswap 的流动性池，但它是专门为期权流动性量身定制的。对于流动性池 (LP) 的参与者，Primitive 还创设了标的资产的流动性提供者通证 (Primitive Underlying Liquidity Provider ，PULP)，这类通证通证是流动性提供者对流动池的抵押品所有权份额的一种凭证。当流动性提供者意图推出流动性池子、取出抵押和赚得的期权费时，合约会销毁这些 PULP 通证，而这些通证就代表着他们的资产和收益所占流动性池子中额相应份额。

在平台运行初期，流动池的初始流动性将不得不通过 Primitive 本身来引导，在此过程中其他用户将通过多种激励机制来鼓励加入流动池。该协议在很大程度上仍处于初期阶段，具体的技术细节尚待评判。

期权定价方面，Primitive 应用了一个简化的期权定价模型，特别是在时间价值方面。有趣的是，Primitive 将「需求」作为隐含波动率 IV 值的参考指标，而这个「需求」即为是流动性池的资金利用率。在 Primitive 期权定价模型中，其意图使用流动性池的资金利用率来推到出 IV 值，并应用于最终的期权定价。这是一个有趣和新颖的概念。

最终，Primitive 计划使用 Prime 预言机机制汇总形成隐含波动率的数据阵列并存储入智能合约中，最终将链外数据引导入链上，形成去中心化的期权定价应用。

在去中心化期权的领域中，Primitive 是一颗闪亮的新星，在 alpha 阶段有很多全新的和有趣的特性正在测试中。但在这个阶段，安全性审计工作还没有完成。我们也十分期待 Primitive 协议的正式发布。

Opium

Opium 的目标是建立一个去中心化的衍生品协议，而这个协议有着不仅仅局限于期权产品的更广阔的理想和愿景。

根据他们的官方文件：Opium 是一项通用性的协议，旨在以专业和去信任化的方式创造、结算和交易多种类别的衍生品和金融工具。它允许任何人在以太坊上构建定制化的可交易的衍生产品。」

与我们先前提到的几家去中心化期权平台不同，Opium 甚至创造了自己的通证标准。

在 Opium 中，所有期权头寸都以 ERC-721o 通证的形式创建，这是一种「可组合多类可互换的通证标准」（Composable Multiclass Fungible Token Standard）。它是 ERC-20 和 ERC-721 通证标准的组合，并在其上添加了一些额外的功能，相对于 ERC-20 标准而言，该标准特别适合于可组合性的金融工具的创设和交易。

由于金融工具通常是作为投资组合来组建和管理的，Opium 通过 ERC-721o 标准的通证，使其更容易将代表数种金融工具的代币打包成一个组合，进而以一种代币进行表达和交易。

用户可以同时交易多个头寸，并根据 ERC-721o 标准进行 Opium 组合通证的合成、分解和重组。该协议甚至延伸到了更为广阔的合约范围，比如体育博彩或游戏等。

Opium 网络建设具备以下六个方面的特质：

交易机制在 Opium 网络中十分重要，在此用户可以同时进行多种资产的交换。为了重新平衡投资组合，这种方法还可以大大节省交易成本。许多通证可被打包成一个，通过单笔交易将代币发送到目标地址，然后在进行反打包。

同时 Opium 认为，交易订单的匹配应该链下来进行而非在链上，因为区块产生需要时间，这往往耗费大量算力且不切实际。例如，平台用户发出其支付 Opium 通证和 ERC-20 通证以及换取其他通证的交易指令，该指令将由交易者、经纪人或其他用户在 Opium 交易系统的中继器（relayer）中进行订单的匹配。

虽然 Opium 核心合约与预言机、衍生品注册和铸币有关，但它的作用主要是执行向用户收取和支付保证金的合约逻辑。

Opium 交易所成立于 2020 年 5 月，据称是第一个专业的用户可以创设并交易定制化的去中心化的衍生品的交易所。他们使用传统的订单簿方式来匹配订单，而非采用流动池模型。因该交易所刚刚开始运行，交易深度有限，且大部分的流动性是由 Opium 团队提供。同时该交易所近期推出了一些有趣的产品。

除了 ETH 期货，有趣的是，Opium 推出了以太坊交易手续费 GAS 期权产品，用户可以通过该产品对冲以太坊交易手续费的风险。

今年 6 月，在 COMP 在 Uniswap 上市之前，Opium 交易所推出了 OEX-ZEPO-1*COMP，这是一种标的资产为 COMP 的欧式看涨期权，行权价格为零，这从经济意义上将实际是复制了 Compound 的 COMP 治理通证。这些独特的衍生工具为尚未上市代币的提供了独特的去中心化的流通渠道。

以上的创新被用于创造上市前的流通市场，即使在传统金融市场中也不常见。当到期日到来时，该 COMP ZEPO 的持有者肯定会行权，因此它在某种程度上类似于直接拥有标的资产。但值得注意的是，目前该零行权价期权的卖方的保证金是固定的，如下面的例子中所示，即每开具一个 ZEPO 期权需要锁定 120DAI 的保证金，这实际上对于价格的保护程度是有限的，也为 ZEPO 持有方的可能得到的利润提供了上限。即使在期权到期日 7 月 1 日，COMP 可能以 200 美元或 300 美元的价格交易，该资产的所有者也只能得到 120 美元的补偿。

目前，Opium 正在推出一些不同的保证金金额要求的零行权价期权。

抛开此类期权不谈，在 Opium 交易所上流通的 ETH 期权与本文中其他平台相比，也有几项不同的特点：

首先，Opium 提供了部分抵押担保的选择。

与 Hegic、OPYN 和 AOC 的行权资产 100% 的保证金要求相比，Opium 目前对使用 DAI 的卖方用户只有 33% 的保证金要求。这种做法对那些在传统金融市场上交易期权的人来说是轻车熟路，为期权卖家提供了额外的杠杆来源。然而，Opium 对于保证金的要求在合约中是固定的，而不是根据基础资产的价格动态变化。这种保证金的抵押要求可能导期权在流通中和传统期权不同，出现价格异常，如果 Opium 交易所的流动性较差，就可能存在套利空间。

其次，Opium 支持多种资产作为保证金。Opium 协议中，保证金账户的抵押品可以是稳定币或任何 ERC-20 代币，从而使交易者能够更灵活地对 Opium 的衍生品进行创设和交易。我们可以称之为多币种保证金功能。

第三，Opium 衍生品是欧洲式的，用现金结算。这些特性意味着期权只能在到期时行权，并且进行现金净额结算。行权时，期权卖方可以通过稳定币或 ERC-20 代币对净额进行结算。

这些特征可能为基于杠杆和期权流动性的更为复杂和灵活的交易策略提供更好的可能性。Opium 协议对整个衍生品市场有着远大的愿景，有潜力基于衍生品的投资组合创造出一些相当复杂的结构性产品，并具有动态合成、分解和重组通证的能力。总之，Opium 正在开发一些令人大开眼界的创新产品，值得密切关注。

Pods

Pods 是建立在以太坊上的一种非托管去中心化的期权协议，用户可以作为卖方或买方参与卖出或买进。该团队此前有过 DeFi 期权的经验。团队成员曾为 Mainframe 工作且在 2019 年 11 月推出了 ohmydai。Pods 诞生 HackMoney 黑客马拉松活动，并对其概念在实际应用中进行了延伸。

Pods 期权是美式期权，并进行实物结算，行权资产有 100% 的担保，不受价格预言机和平仓清算机制的影响。

Pods 期权非常类似于 OPYN 模型，并被通证化为一个名为 odToken 的 ERC-20 代币。看涨和看跌期权分别用 codTokens 和 podTokens 表示，且可以在 Uniswap 上进行交易以获得流动性。

Pods 的有趣之处在于它打算在 DeFi 可组合性方面更进一步。由于作为卖方用户的目标是获得收益，其通常会是在期权市场开立期权获得期权费回报，还是在信贷市场上出借加密资产获得的回报之间做出取舍，而 Pods 让这两者中选择变得简单。

Pods 在测试网上整合了 Aave 的 aTokens 作为抵押品，Pods 同过 DeFi 协议的可组合性让用户可以同时享受两种收益。简而言之，在铸造看跌期权代币时，与其他平台要求锁定稳定币 USDC 或 DAI 不同，Pods 允许锁定期权合约内的计息代币 (aUSDC) 作为抵押品，同时享受两种收益，从而提高了对于期权卖方的激励作用。

另外， Pods 还测试推出了两种不同标的资产的看跌期权——WBTC 和 UMA 的 ETHBTC。值得注意的是 Pods 尚未通过审计。我们期待随着项目的发展，在 Pods 上看到更多有趣的整合成果。

Synthetix

对于去中心化衍生品市场的分析而言，如果没有涉及到 Synthetix 的比较始终是不完整的。作为一个专注于创建多种复合类型合成资产的平台，期权从一开始就在 Synthetix 的视野范围内。今年初，该项目宣布计划在年末 Q3 推出二元期权，并将其作为 2020 年路线图的目标；目前二元期元的测试已经向用户推出。另外，6 月 23 日，在 Synthetix 社区治理会议上，Synthetics 更是发布了一篇关于合成期权平台原型的简短介绍。

在 Synthetix 中创建期权 Synths 时，其机制将与上面提到的所有平台完全不同。Synthetix 通过超额抵押 SNX，并将其作为抵押创设一个具有深度流动性的债务池，可以在债务池中直接铸造期权合成代币。合成期权可以根据 Chainlink 预言机机制以及特定算法，跟踪标的资产以及期权的价值。虽然二元期权在 SIP-53 中有详细介绍，但毕竟二元期权和传统期权还是有较大差异，我们还没有看到 Synthetix 关于期权衍生品中的进一步详细说明。

与目前所有的 DeFi 创新一样，这些合成资产的交易主要依赖于系统流动性。Synthetix 交易所或许是交易这些创新的期权产品的理想场所，因为 Uniswap 可能会遇到非永久性损失（impermanent loss ）问题。然而，Synth 的设计目的是跟踪而不是引导市场价格，甚至已经有 synth 跟踪或反向跟踪标的资产的市场价格。因此，随着这些金融衍生对冲工具的发展，用户所可以采取的策略将是非常有趣的。当 Synthetix 团队和社区开始关注去中心化期权的巨大市场机会时，将有什么样的产品问世我们也将拭目以待。

FinNexus

FinNexus 正在构建一个开放的金融协议，为交易去中心化和传统金融产品的混合市场赋能。伴随着 ICTO 的过程，FinNexus 已经发布了第一款实体资产支撑的通证化产品，即 UM1S。根据 2020 年的路线图，FinNexus 的去中心化期权协议将于第三季度发布。

不同于以往的任何一个平台，FinNexus 的期权协议的第一版将在 Wanchain 区块链上推出，相对于以太坊，交易更迅速且手续费更低。此外，它还将全方位采用 Wanchain 的跨链机制从而实现基于比特币和其他加密资产的期权。FinNexus 计划下一步将在 Wanchain 和以太坊上同时运行其期权协议。

尽管模型的官方版本还没有发布，但用户可以在 FinNexus Github portal 网站上找到 V1 版本代码中的一些独特功能。

首先，FinNexus 期权是通证化的且具备可交易性。FinNexus 期权是欧式期权，到期时自动现金结算，结算差额会在到期时会自动以抵押资产进行结算。

其次，标的资产和担保品将适用于被合约列入白名单的更广泛的的资产类别，而不仅仅局限于 ETH 或稳定币。FinNexus 将把已经与 Wanchain 整合的跨链资产——BTC、ETH、EOS、LINK 等——整合到各种各样的抵押品池中，用于制造期权。

第三，FinNexus 去中心化期权平台将采用动态保证金模型作为期权的抵押。比如价格进一步向价外方向移动，则卖方开立期权所需保证金将会减少，而同样数量的抵押品就可以创设更多的期权代币 ; 反之亦然。但如果保证金未能达到要求的水平，清算程序将被激活。清算者在清算过程中享有额外的 20% 清算收益。

第四，FinNexus 多币种抵押机制将为期权卖方提供更大的灵活性。FinNexus 平台的质押的保证金的品类将对于卖方而言有更为丰富的选择。在第一个版本中，WAN 和 FNX 将成为 Wanchain 上期权创设保证金的主要担保货币。

最后，FNX 的流动性挖矿将于 FinNexus 期权平台发布后启动。期权卖家将受到多种激励，包括收到 FNX 作为 FinNexus 期权平台上线后的期权创设量和交易量的奖励。

此外，在未来的版本中，FinNexus 计划采用一种更为先进的混合抵押池模型，使用 FNX 作为主要抵押资产，为多种标的资产创造看涨期权和看跌期权。这个池将同时充当创设期权的抵押品池和期权的流动性池，用于期权的创造和交易。流动性池的参与者将被授予相应份额的通证。以此方法使得所有参与者风险共担，收益共享。

结语

去中心化期权平台的比较

随着 DeFi 在加密世界的风靡，究竟哪些期权协议将在未来的 DeFi 的爆发中，引爆用户和社区的热情是一件值得关注事情。本文中所列举的去中心化期权平台都各有千秋，同时也处于不同的开发阶段。

我们对 FinNexus 的中心化期权产品的充满信心，并且为能够加入这一市场感到无比兴奋！

期权也称选择权，是一种衍生性证券，持有人有权利在某一段期间内(或某一特定日期)，以约定的价格向卖方买入或卖出一定数量的目标资产。本文讲述etf期权与股指期权的比较。

1.上市条件比较

ETF期权和股指期权上市条件不同。交易所挂牌股指期权时，必须得到标的指数编制机构的授权，而挂牌ETF期权时，则无须任何机构的授权。怎么看股票大盘投资者也可以学习。

2.投资者结构比较

与股指期权相比，ETF期权的合约乘数较小，买方支付的权利金总额和卖方缴纳的保证金也就相应较少。因此，资金规模相对较小的投资者可能更倾向交易ETF期权。

3.对标的资产影响比较

ETF期权通常是美式期权、实物交割，其交易通常会导至标的ETF成交的增加或者交付;而股指期权是欧式期权、现金多割，其交易对标的指数的影响程度没有ETF期权明显。这是ETF期权和股指期权最主要的区别。

4.产品性质比较

股指期权和ETF期权产品特性存在一定差异。首先，标的资产的属性不同。ETF是具体存在于市场中的“有形”证券，而指数只是衡量市场的一种指标。其次，上市标准不同。ETF与股票个股相同，只有符合了一定条件，比如流通市值、流通股份、近期交易量、交易价格、流动性和波动性等达到某一标准，才可以作为期权的标的。

通常，有条件作为ETF标的的指数都符合股指期权的标的指数的标准。因此，ETF期权的上市标准要比相应指数期权的高。最后，股指期权和ETF期权合约规格也不尽相同。ETF期权属于股票期权，是美式期权，实物交割;而股指期权则是欧式期权，现金交割。ETF期权的卖方随时有可能被要求履行合约，这要比股指期权复杂。

股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。此次上交所推出的用于公开交易的是50ETF期权。

什么是50ETF期权？上证50ETF期权是上交所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或者卖出交易型开放式指数基金（ETF）等标的物的标准化合约。其中，上证50ETF对应的一篮子股票，其权重股包括工商银行[0.00%资金研报]、中国石油[-0.63%资金研报]、中国平安等50只大蓝筹股，其中金融板块占据约20家。

股票期权交易投资门槛:个人投资者资产不得低于50万元；机构投资者不低于100万元。同时，要求个人投资者需有“经验”，具备“两融”资格或金融期货交易经历，并需要通过期权模拟交易考试等。

股票期权交易合约类型:包括认购和认沽两种类型，四个到期月份，五个行权价格，合计40个合约。每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额。

股票期权交易到期月份:首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。

股票期权交易限仓制度:单个投资者（含个人投资者、机构投资者以及期权经营机构），其权利仓持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日买入开仓限额为100张；单个期权经营机构经纪业务的总持仓限额为500万张。

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。下面就由小编告诉大家什么是股票期权吧!

什么是股票期权

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。

股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。

股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。

股票期权的行使会增加公司的所有者权益。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。

股票期权作为企业管理中一种激励手段源于上世纪50年代的美国，70-80年代走向成熟，为西方大多数公众企业所采用。中国的股票期权计划始于上世纪末，曾出现了上海仪电模式、武汉模式及贝岭模式等多种版本，但都是处于政策不规范前提下的摸索阶段，直到2005年12月31日，中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》，我国的股权激励特别是实施股票期权计划的税收制度和会计制度才有章可循，有力的推动了我国股票期权计划的发展。

期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。

期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用(权利金)之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格(执行价格)向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务;卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。

期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利;买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。

期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

二元期权赚钱吗？二元期权能投资吗？二元期权交易类似赌博，相关网站大多在境外注册，上当的话，难以追回。那么，二元期权交易能赚到钱吗？值不值得投资？下面，我们一起了解一下吧。

【热点介绍】：二元期权是什么？二元期权交易可靠吗

二元期权，又称数字期权、固定预期年化预期收益期权、第一期权，是操作最简单最流行的金融交易品种之一。二元期权的预期年化预期收益和风险是预先固定的，预期年化预期收益与否只由标的资产的价格是否满足预定条件决定，不像股票、外汇等传统金融工具，投资者需要同时考虑价格走向（看涨或者看跌）以及涨跌的幅度，因此可以说二元期权属于简化的金融工具。

由于“二元期权”的交易规则比较简单，所以具有迷惑性，让投资者以为能够靠简单的判断赢钱，事实上亏损概率很大。

因为网络平台交易的二元期权是从境外博彩业演变而来，就是简单的买涨跌的游戏，可以就一个标的资产买涨或者买跌，如果判断正确，投资者一般可获得的预期年化预期收益为70%-85%，其余的则为平台所收取。如果判断错误，大部分是本金血本无归，仅有部分品种有最高10%或15%左右的返还。如果投入100元，你赢的话，每次只能赢70元，输的话，每次要输85元。这是一种典型的赌博行为。开设平台的庄家吃的就是你的点差。

拓展阅读

金融期权是什么

金融期权（financialoption），是一份合约，是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格StrikingPrice）或执行价格（ExercisePrice）购买或出售一定数量某种金融资产（潜含金融资产UnderlyingFinancialAssets，或标的资产）的权利的合约。

金融期权的种类

场内交易的金融期权主要包括股票期权、利率期权和外汇期权。股票期权与股票期货分类相似，主要包括股票期权和股指期权。股票期权是在单个股票基础上衍生出来的选择权，股指期权主要分为两种，一种是股指期货衍生出来的股指期货期权，例如新加坡交易所交易的日经225指数期权，是从新加坡交易所交易的日经225指数期货衍生出来的；另一种是从股票指数衍生出来的现货期权，例如大阪证券交易所日经225指数期权，是日经225指数衍生出来的。两种股指期权的执行结果是不一样的，前者执行得到的是一张期货合约，而后者则进行现金差价结算。

金融期权与金融期货的区别

1、标的物不同

金融期权与金融期货的标的物不尽相同。一般地说，凡可作期货交易的金融商品都可作期权交易。然而，可作期权交易的金融商品却未必可作期货交易。在实践中，只有金融期货期权，而没有金融期权期货，即只有以金融期货合约为标的物的金融期权交易，而没有以金融期权合约为标的物的金融期货交易。一般而言，金融期权的标的物多于金融期货的标的物。

随着金融期权的日益发展，其标的物还有日益增多的趋势，不少金融期货无法交易的东西均可作为金融期权的标的物，甚至连金融期权合约本身也成了金融期权的标的物，即所谓复合期权。

2、投资者权利与义务的对称性不同

金融期货交易的双方权利与义务对称，即对任何一方而言，都既有要求对方履约的权利，又有自己对对方履约的义务。而金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性，期权的买方只有权利而没有义务，而期权的卖方只有义务而没有权利。

3、履约保证不同

金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。而在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。至于期权购买者，因期权合约未规定其义务，其无需开立保证金账户，也就无需缴纳任何保证金。

4、现金流转不同

金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转，即盈利一方的保证金账户余额将增加，而亏损一方的保证金账户余额将减少。当亏损方保证金账户余额低于规定的维持保证金时，他必须按规定及时缴纳追加保证金。因此，金融期货交易双方都必须保有一定的流动性较高的资产，以备不时之需。

而在金融期权交易中，在成交时，期权购买者为取得期权合约所赋予的权利，必须向期权出售者支付一定的期权费；但在成交后，除了到期履约外，交易双方格不发生任何现金流转。

5、盈亏的特点不同

金融期货交易双方都无权违约也无权要求提前交割或推迟交割，而只能在到期前的任一时间通过反向交易实现对冲或到期进行实物交割。而在对冲或到期交割前，价格的变动必然使其中一方盈利而另一方亏损，其盈利或亏损的程度决定于价格变动的幅度。因此，从理论上说，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的。

相反，在金融期权交易中，由于期权购买者与出售者在权利和义务上的不对称性，他们在交易中的盈利和亏损也具有不对称性。从理论上说，期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的；相反，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于所收取的期权费，而可能遭受的损失却是无限的。当然，在现实的期权交易中，由于成交的期权合约事实上很少被执行，因此，期权出售者未必总是处于不利地位。

6、套期保值的作用与效果不同

金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值的工具，但它们的作用与效果是不同的。

人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。人们利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失；若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保护利益。这样，通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保住价格有利变动而带来的利益。

但是，这并不是说金融期权比金融期货更为有利。这是由于如从保值角度来说，金融期货通常比金融期权更为有效，也更为便宜，而且要在金融期权交易中真正做到既保值又获利，事实上也并非易事。

所以，金融期权与金融期货可谓各有所长，各有所短，在现实的交易活动中，人们往往将两者结合起来，通过一定的组合或搭配来实现某一特定目标。

在近期的30天里，CME比特币期权的未平仓合约总额增多了十倍之上，从5月11日的3500万美元增多到6月10日的3.73亿美元。

芝商所期货的大幅提高表明，机构投资者对受监管的比特币衍生产品交易的兴趣迅速提高。一位发言人告诉CoinDesk，尽管有了这样的提高，芝商所集团“仍无计划推出别的加密货币产品”。因此，就目前而言，芝商所的加密货币产品仅涉及比特币。

芝商所仅在2020年初才推出其比特币期权产品，现在按未平仓合约或未偿还衍生品合约总数考量，占全球比特币期权市场的20％之上。依据Skew的讲法，它现在是仅次巴拿马的Deribit的全球第二大比特币期权市场。

总部坐落于洛杉矶的BlockheadCapital的执行合伙人马特·凯伊（MattKaye）说，芝商所的比特币期权市场的提高“强烈地表明，受监管的机构正在将其账本暴露于比特币。”“芝商所的资本成本较高，并且在周末关闭，因此在那进行交易的任何人都可能会做出这些牺牲，因为他们必须这样做。”

芝商所的大部分提高似乎是以牺牲德里比特为代价的。自一月至今，竞争的比特币衍生品市场LedgerX，Bakkt和OKEx声称的市场份额基本维持不变。

期权并不是是芝商所获得收益的仅有比特币衍生品市场。5月，芝商所的比特币期货表现出一样惊人的提高，在实际和百分比提高的基础上，基本上超出了别的任何比特币衍生品平台。伴随着机构投资者陆续进到比特币衍生品市场，芝加哥商品交易所的比特币期货未平仓头寸在过去30天中提高了29％。

总部位于马耳他的加密货币交易所OKEx宣布将于12月27日启动加密期权交易。

该交易所在12月9日的新闻稿中表示，期权的添加使OKEx成为“第一个在同一屋顶下提供C2C，现货，期货，永久掉期和期权交易的加密货币交易所。”

这些选项将允许平台的用户在支付溢价之后购买或出售基础资产。实物期权交易将于12月27日开始，模拟交易计划于12月12日在短短三天内开始。

OKEx的重大升级

为了实施选择权，据报道该公司升级了整个系统和基础设施，包括增加了一个反价格操纵系统。

期权价格是采用布莱克-舒尔斯定价模型实时确定的，该模型考虑了波动性，期权类型，标的资产价格，时间，行使价和无风险利率。OKEx首席执行官Jay Hao评论：

“期权是一种独特的工具，使交易者能够通过期权合约的组合来管理，定价和对冲加密资产的波动性。这也使交易者不仅可以利用市场方向，还可以利用更多的优势。随着加密市场的发展，我们的目标是建立完整的衍生产品套件，提供可优化用户交易策略的解决方案。”

想要访问OKEx的期权交易服务的用户必须首先接受“了解您的客户”程序，并通过适用性测试，证明他们了解所购买的产品。

在加密货币衍生产品领域的竞争中，越来越多的产品被宣布和发布。在最新的例子之一中，芝加哥商业交易所集团宣布，预计将在2020年1月13日推出其比特币期货期权。

此外，洲际交易所（ICE）的数字资产平台Bakkt已在美国推出了首个受监管的比特币（BTC）期权和以现金结算的期货。

根据12月9日的公告，Bakkt现在将其实际结算的比特币合约作为构建补充产品的基准。

Bakkt的每月期货合约将成为其他新产品的基准

该消息是由Bakkt首席运营官Adam White 在博客中宣布的。该帖子内容如下：

“从以实物交付的Bakkt比特币（USD）月度期货开始，我们就有了基准合约，为我们根据客户需求开发互补产品奠定了基础。”

在比特币（BTC）持续牛市中，比特币期权正达到一个新的历史里程碑。比特币期权是衍生合约，赋予持有人以预定价格买入或卖出BTC的权利，但不包括义务。

根据S skew的数据，比特币期权交易量在12月16日突破10亿美元。斯基于周四在Twitter上宣布了这一消息，指出比特币期权的”第一个10亿美元日”。

Deribit是一家全球主要的加密期货和期权交易所，当天的BTC期权交易量最大，为8.79亿美元。该交易所已成为最受欢迎的BTC期权交易所，历史上主导比特币期权市场。

Bit.com，由比特曼支持的金融服务平台矩阵港拥有的加密货币衍生品交易所，在当天的BTC期权交易量中排名第二。根据S日电据S日电据S.com比特币期权的最大交易量约为8400万美元。

全球主要加密交易所OKEx是榜单上排名第三的BTC期权平台，12月16日期权交易量最高为6200万美元。

比特币期权市场在2020年已经看到了抛物线增长，甚至每周交易量也没有达到2亿美元大关。

交易量增长伴随着比特币期权未结利息（OI）的大量增加，该股票代表市场上尚未结算且尚未结算的合同总数。根据S skew的数据，比特币期权的OI在12月16日几乎触及了60亿美元的门槛，从1月初的6亿美元左右猛增。

比特币期权的OI在2020年稳步增长。正如Cointelegraph先前所报告，高OI利率与期权流动性增加以及市场参与者数量不断增加有关。比特币期权OI的峰值也可以受到更大的宏观经济事件的推动，如分散式金融炒作和比特币对市场减半的长期影响。期权是一种衍生工具，具有多种可能用途，包括针对可能下跌的现有头寸进行保险，或以不对称的风险回报特征投机价格。

比特币期权市场创下新高，比特币价格创下历史新高。12月16日，比特币自2017年首次突破20，000美元大关，创下历史新高。最大的加密货币继续上涨势头，12月17日短暂上涨至23，500美元。

可转债的债权与期权是什么意思?有什么样的属性?下面小编来告诉大家。

近期可转换债券成了热门投资品种。可转换债券，简称“可转债”，是债券家族中的一员，也有着普通债券所具有的诸多常见特征，只不过票面利率通常要低不少。那为何还会受到热捧呢?原来，可转债内含可以转换成股票的期权，这让可转债具备了增值的潜力，再加上债券本身的安全与固定收益的特征，使其受到青睐。

具体来说，可转债同时具有债权和期权两种属性。债权属性，指的是可转债有事先规定好的利率和期限，投资者持有可转债，公司按时支付利息，到期收取本息。

另一个属性是期权，这是可转债区别于普通债权最大之处。通常可转债会被事先规定一个转换期限，在这个时间段内，投资者有权按照规定的转股价，将可转债转换成上市公司股票。投资者可以在转换期内自由选择何时转股，假如此时的股价较高于转股价，投资者就可以获得超额收益。另外，在转换成股票之后，投资者就由债权人变成了公司的股东，原则上可以参与企业重大事项的决策以及分红，公司的股本结构也相应发生变化。

可转债对上市公司很有吸引力。首先由于债券利息很低，可以节省不少财务费用，假如投资者选择把手中的债券转换成股票，成为公司的股东，那么上市公司连本带利就都不用偿还。因此，相较配股、增发等融资方式，可转债可以最大限度地保留上市公司的权益。

对于投资者来说，可转债可谓“进可攻，退可守”。投资策略方面，当可转债价格随股价在二级市场的价格上升时，投资者可以直接卖出可转债赚取差价;当股价低迷时，投资者可以持有债券获取利息，虽与其他债券相比要少，但毕竟比股票有保障;当股价由弱转强，或者公司业绩向好时，投资者就可以转为股票。一般而言，单纯持有可转债是不划算的，只有转换成股票，才能够获得更大的收益，因此投资者一般希望公司实现快速发展，成为公司股东。

应当注意的是，为了限定投资者的最高收益率，可转债有一项特殊的“提前赎回条款”。在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中超过15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司便有权决定按照债券面值加当期应计利息赎回未转股的可转债。这样一来，可转债就失去了本来的投资意义。因此投资者一定要及时关注股价变动情况，在恰当的时候，及时对手中的债券进行转换。