分析人士认为，比特币的链上基本面指向2017年牛市。

尽管一个月的比特币（BTC）价格走势平稳，但链上指标显示比特币可能正准备迎来牛市。值得注意的是，根据链上分析公司，CryptoQuant和glassnode的数据，自年初以来，现货交易所持有的比特币数量一直在减少。

加密货币分析师Willy Woo指出，这种趋势变化对比特币极为有利，因为这表明对资产的需求增加，并且有兴趣持有作为价值存储的资产。

Woo发推文：“当现货交易所上的硬币下降时，这表明有新买家涌入，将硬币从市场上挖走并将其转移到冷藏库HODL中，我们现在看到了新的HODLer。非常宏观看涨。”

比特币即期外汇储备。资料来源：CryptoQuant

根据CryptoQuant的数据，虽然现货交易所持有的硬币数量减少也可能导致大量涌入衍生品交易所，但从前者到后者的流量也一直在减少。

BitMEX比特币流向所有交易所。资料来源：CryptoQuant

最近针对CFTC和DOJ针对BitMEX交易所采取的法律行动可能会加剧从衍生品交易所到现货交易所和硬钱包的流动。

当前积累类似于2017

现货交易所持有的硬币趋势在2020年初开始发生变化，为交易者描绘了一幅熟悉的图画。下跌类似于2016年底的积累阶段，这反过来又推动了2017年牛市，比特币价格达到了历史新高的20,089美元。

交易所的比特币余额。资料来源：glassnode

这两个阶段都发生了值得注意的事件，例如2017年由Winklevoss双胞胎领导的比特币ETF的前景以及商业情报巨头MicroStrategy最近的疯狂购买。根据Woo的说法，市场未能对这些链上指标做出反应。

他发了推文： “这是我比特币职业生涯中的几次（基本情况（来自基础设施参与者的链上数据和指标）处于月球模式），但市场并未因此而醒来。他们将在2021年之前实现。这是自2016年中以来我从未见过的机会。”DeFi低迷为比特币让路

从宏观角度来看，比特币在交易所中的储备正在枯竭，这是比特币的看涨信号。但是，一些人认为，变化的趋势可能是由于DeFi和其他与流动性相关的协议的日益普及所致，这些协议对令牌化比特币以及资产附带的流动性产生了需求。

对于比特币来说，这仍然会给人们带来积极的印象，因为它表明用户更愿意持有比特币而不是获利。虽然有近十亿$价值的Bitcoin的复仇blockchain通过工务局技术通告独自一人，比特币的符号化的版本才开始在六月下旬2020获得牵引力。

WBTC市值。资料来源：CoinMarketCap

而且，DeFi的增长似乎也受到了阻碍。代币价格一直暴跌，DeFi协议中锁定的总价值在整个行业以及在代币化版本的比特币中持续下降。

总价值已锁定在DeFi中。来源：数字资产数据

当前对感兴趣的DeFi参与者的减少导致许多分析师推断，DeFi和山寨币的利润可能正在循环到比特币。如果是这样，则表明比特币正在为另一轮牛市做准备，尤其是在新参与者继续加入网络的情况下。