在全球医疗危机中，比特币和黄金放弃了他们的避风港表现，与风险较高的美国股票并驾齐驱。

尽管比特币在3月12日的隔夜抛售中跌至4,000美元以下，但黄金创下了八年来的最差一周。

萨塞克斯大学商学院的研究人员表明，这两种对冲资产都因其市场中的重大市场控制而遭受损失。

为什么比特币（一种被认为是避险资产）在面对全球宏观经济危机时没有反弹？一个英国研究小组回答了“强烈而规模性的市场控制。”

记录级操作

萨塞克斯大学商学院CryptoMarketRisk项目团队的研究人员跟进了自2020年3月至今整体避险市场的交易。该深入分析使他们发觉了黄金期货的大批量售出订单，铜期货的字面上的抽水和倾销以及大批量的欺骗。比特币衍生品交易订单。

研究人员发觉：“COMEX上的某一些单笔交易是如此这般之大，以致于造成 价格上涨，这明显违背了美国有关市场滥用的法律。”“可是，广泛的市场动荡代表着像CFTC这种的监管机构现在有许多事情要做，这代表着即使是对这类市场的规模性控制，也需要维持在监管机构的监视之下。”

可是就比特币来讲，实际上的市场控制不在美国管辖范围内。萨塞克斯大学商学院金融学教授卡罗尔·亚历山大（CarolAlexander）表明，依托于塞舌尔的加密衍生品交易所BitMEX允许其机器人将比特币价格从8,000美元以上降至4,000美元以下。

她解释说：“鉴于标普500指数在2020年3月崩溃，黄金原本应该是最好的八年来最糟糕的一周，这是因为COMEX黄金期货出现大批量空头。”“在不受监管的加密衍生品交易所，尤其是BitMEX，某些十分明显的控制机器人也压低了比特币。”

比特币变得冒险

该研究还利用研究黄金对标准普尔500指数走低的反应，对现阶段和2008年的金融危机进行了比较。

报告指出，雷曼兄弟倒闭事件使美国基准指数与黄金之间的相关性达到负40％。尽管如此，在2020年3月和2020年4月期间，两者之间的关系增加了20％。

该研究用比特币代替了黄金，并发觉了类似的相关翻转。自2019年成立至今，比特币一直是不相关的资产。可是伴随着加密货币在2020年3月崩溃，其与标普500指数的相关性达到了63％。截至5月，它已经下降，但降到了令人不安的40％。

尽管比特币最近反弹至10,000美元，现货黄金反弹至七年高点，但相关性使这两个避险货币都面临更大的下行风险。

美国银行最近对全球基金经理的一项调查发觉，他们没有在华尔街看到V型复苏。这代表着，除非是获得美联储的支持，道琼斯，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数可能会在未来几个季度扭转其意外的上升趋势。

重复2020年3月的分形，投资者可以使用黄金和比特币来弥补其他地方的损失。更重要的是，他们可能会为了现金流动性而抛弃避险资产。CryptoMarketRisk研究人员愿意。

他们说：“这类市场攻击的最大受益者，是那些进行交易的人，是美元和美国资产的持有者。”